		보도참고자료
		보도일시	2006.5.2(화) 조간부터
생 산 일	2006.5.1			생산부서	경제분석과
담당과장	김철주(T:2110-2251)			담 당 자	염경윤(T:2110-2539)

최근 미국․중국의 경제동향과 시사점

※ 자세한 내용은 첨부자료를 참조하여 주시기 바랍니다.

재정경제부 정책홍보관리실장

최근 미국․중국의 경제동향과 시사점

◇ 최근 세계경제의 성장엔진인 미국과 중국이 견조한 성장세를 지속하는 모습

ㅇ 중국의 경우 오히려 금년 1/4분기 성장률이 10.2%를 기록하는 등 과열조짐이 나타남에 따라, 경기의 안정적 조율차원에서 금리를 소폭으로 인상

◇ 세계경제의 호조세가 지속되면서 향후 우리 수출경기에도 긍정적 영향을 줄 전망

ㅇ 중국의 금리인상 조치는 전반적인 긴축조치가 아니라 과열진정을 목적으로 하고 있기 때문에 우리경제에 미치는 영향은 제한적

1. 최근 미국․중국경제 동향

□ 미국경제는 1/4분기 성장률이 연율 4.8%(속보치)를 기록하는 등 견조한 성장세

ㅇ 개인소비지출이 다시 확대되고 기업투자가 반등하면서 전분기(1.7%)보다 성장률이 크게 증가

* 1/4분기 4.8%는 03.3/4분기(7.2%)이후 최고치

(전기비연율, %)

	05연간	1/4	2/4	3/4	4/4	06.1/4
․실질 GDP	3.5	3.8	3.3	4.1	1.7	4.8
개인소비지출	3.5	3.5	3.4	4.1	0.9	5.5
기업고정투자	8.6	5.7	8.8	8.5	4.5	14.3
주거용건축투자	7.1	9.5	10.8	7.3	2.8	2.6
수 출	6.9	7.5	10.7	2.5	5.1	12.1
수 입	6.3	7.4	△0.3	2.4	12.1	13.0
정부지출	1.8	1.9	2.5	2.9	△0.8	3.9

미국 GDP 성장률(전기비연율, %)

ㅇ 산업생산과 고용도 양호한 모습을 보이고 있으며, 당초 우려되었던 주택경기도 아직까지는 괜찮은 모습

- 물가도 고유가 등에도 불구하고 1/4분기 고용비용지수가 예상보다 하회하는 등 비교적 안정세를 유지

* 4.26일 발표된 경기동향보고서(Beige Book)에서 美 12개 지역 중 3개 지역이 ‘성장세가 견고’하며 다른 지역도 역시 ‘적절하고 꾸준한 성장세’를 보이고 있다고 언급

	05년					06년
	연간	1/4	2/4	3/4	4/4	1/4	1월	2월	3월
산업생산(전기비,%)	3.2	0.9	0.4	0.3	1.3	1.1	△0.4	0.5	0.6
비농업신규고용(전기비,천명)	1,981	481	500	464	536	590	154	225	211
소매판매(전기비,%)	7.2	1.3	2.3	2.1	0.5	3.2	3.0	△0.8	0.6
신규주택판매(전기비, %)	6.6	0.5	3.0	0.9	△1.2	△9.7	△5.5	△10.9	13.8
근원CPI(전기비, %)	2.2	0.6	0.5	0.4	0.6	0.6	0.2	0.1	0.3
고용비용지수(전기비, %)	‥	0.9	0.7	0.8	0.8	0.6	‥	‥	‥

ㅇ 버냉키 FOMC의장은 의회증언(4.27)에서 경제지표 등 전망과 관련된 정보수집을 위해 금리인상 기조를 잠시 중단할 수도 있음을 시사

* 버냉키 의장은 ‘앞으로 한 차례 이상 금리동결을 결정하여 경제전망과 관련한 정보 수집에 보다 많은 시간을 할애할 수 있다’는 점과 ‘정책결정에 있어서 경제지표에의 의존이 심화되고 있다’는 점 등을 언급

* 연방기금금리(%) : (04.5)1.00→(6)1.25→(12)2.25→(05.12)4.25→(06.4)4.75

□ 중국경제도 금년 1/4분기 성장률이 10.2%를 기록하는 등 견조한 성장세

ㅇ 소비가 견조한 모습을 보이는 가운데 고정자산투자가 금년 투자목표(18%)를 초과하여 30%에 육박하는 등 과열징후도 포착

* 06.2월중 금융기관 대출증가율(잔액기준)은 전년말 9.7%에서 10.4%로 확대

	05년					06년
	연간	1/4	2/4	3/4	4/4	1/4	1월	2월	3월
실질GDP(전년동기비,%)	9.9	9.9	10.1	9.8	9.9	10.2	-	-	-
소매판매(전년동기비,%)	12.9	13.7	12.6	12.6	12.7	12.8	15.5	9.4	13.5
고정자산투자(전년누계비,%)	27.2	25.3	27.1	27.7	27.2	29.8	26.6	26.6	29.8
산업생산(전년동기비,%)	16.4	16.2	16.5	16.2	16.4	16.7	9.8	20.1	17.8
수출(전년동기비, %)	28.4	34.7	30.9	29.1	21.7	26.5	28.0	22.2	28.2

중국 GDP 성장률(전년동기비, %)

ㅇ 이에 따라 중국인민은행은 4.27일 04.10이후 18개월만에 처음으로 1년만기 대출금리를 27bp 인상(5.58→5.85%)

* 다만, 일반 예금금리는 동결(2.25%)

- 인민은행은 대출금리 인상이 거시경제 통제 효과를 더욱 강화하고 경제가 지속적이고 균형적으로 성장할 수 있도록 견조한 모멘텀을 유지하는 것을 목적으로 한다고 밝힘

2. 향후 전망

□ 미국경제는 당분간 호조세를 지속할 전망

ㅇ 2/4분기이후 성장속도가 둔화되겠으나, 보다 ‘지속가능한 속도’로 둔화될 전망(버냉키 의장)

* IMF도 최근 금년도 미국경제성장률을 상향조정(3.3→3.4%)

- 다만, 주택경기 둔화여부가 관건이나, 급격한 위축 없이 연착륙할 것이라는 것이 대체적인 의견

* 버냉키 의장도 최근 의회증언(4.27)에서 주택시장은 급격한 둔화보다는 점진적인 냉각을 겪게 될 가능성이 높다고 언급

ㅇ FRB의 추가적인 금리인상여부에 대해서는 버냉키 의장의 의회증언에 따라 조기에 종료될 것이라는 의견이 지배적

- 1/4분기 GDP가 높은 수준을 보였으나, 당초 시장기대(4.9～5%)에 다소 미치지 못함에 따라 금리인상 종료기대 점증

* 시장에서는 5월 FOMC에서 금리가 25bp인상되겠으나, 이후 중단 기대

□ 중국경제는 금리인상조치에도 불구하고 큰 영향을 받지 않을 전망

ㅇ 본격적인 긴축의 시작이 아니라 사전에 선제적인 방식으로 과열부담을 해소함으로써 중장기적으로 버블붕괴의 위험을 줄이려는 의도

- 실제 금리인상폭도 소폭에 그쳤고, 예금금리는 동결

- 대출규제 등 직접적 통화량 규제대신 소폭의 금리인상을 선택했다는 점은 중국통화당국의 의도가 긴축기조로의 전환에 있지 않음을 시사

ㅇ 앞으로 추가적인 경기안정책이 이루어지더라도, 금리인상보다는 행정적 대응 등을 통해 이루어질 가능성

- 대출금리를 큰 폭으로 인상할 경우 기업의 수익성 악화, 투자의 경착륙, 소비위축 등의 문제가 있기 때문에 금리인상이 추가적으로 지속될 가능성은 크지 않을 전망

- 과열우려가 있는 일부 산업에 대한 대출 및 토지이용의 억제조치, 은행의 지급준비율 인상 등 행정조치 집행이 예상

ㅇ 그러나, 안정정책에도 불구 중국경제는 9%내외의 성장을 달성할 수 있을 것으로 전망

* IMF는 최근 금년도 중국 경제성장률 전망치를 상향조정(8.2→9.5%)

ㅇ 향후, 위안화 절상과 관련해서는 견해가 엇갈리고 있으나,

- 미국의 위안화절상 압력에 대해 직접적인 위안화 절상보다는 금리인상이라는 우회적인 방법을 선택했을 가능성도 제기되고 있으며,

- 급격히 환율을 변동시키지 않는 가운데 점진적으로 일일변동폭 확대 등 위안화의 유연성을 확대해 나갈 가능성이 높음

<04년 경기과열 억제정책과의 차이점>

․이번 안정화 조치는 04년에 비해 긴축의 강도가 낮은 것으로 평가

- 04년에는 4월에 철강 등 4개 업종에 대한 대출중단, 자기자본비율 규제 등을 추진하고, 10월에도 대출금리와 예금금리를 동시에 인상

- 반면, 이번의 조치는 대출금리를 소폭 인상하는 데 그쳤음

․이는 물가안정 등 04년과는 다른 경제상황을 반영한 것으로 보임

* 소비자물가(전년동기비, %) : (04)3.9→(05)1.8→(06.1)1.9→(2)0.9→(3)0.8

3. 우리나라에 미치는 영향

□ 전체적으로 큰 영향은 없을 것으로 전망

ㅇ 미국, 일본, 유로 등이 호조세를 보이고 있어, 중국경제가 다소 위축되더라도 세계경제는 여전히 양호한 모습을 보일 것임

* IMF 전망(05.9월→06.4월, World Economic Outlook) : 세계경제 4.3→4.9%

ㅇ OECD 경기선행지수도 상승세를 지속하고 있어 우리 수출 경기가 호조세를 보일 것으로 예상

수출과 OECD선행지수간의 관계

□ 특히, 중국금리인상에 대해 우려*가 있으나, 그 영향은 제한적이며 중장기적으로는 긍정적 측면도 존재

* 종합주가지수 : (05.12말)1,379.4→(06.3말)1,359.6→(4.27)1,452.5→(28)1,419.7

[ 대중수출측면 ]

ㅇ 중국의 금리 인상폭이 미미하고, 우리의 대중 수출구조를 감안할 때 우리 수출에 큰 영향은 없을 전망

- 우리의 대중수출은 중국의 수출품 제조에 사용되는 원자재․자본재가 대부분이어서 중국경제보다는 세계경제 성장률에 더 큰 영향을 받음

우리의 대중수출 금액 및 비중

- 예금금리 동결에 따라 추가적인 저축이 억제되고 소비가 진작되는 효과가 있으므로 우리의 소비재 수출에 부정적인 영향도 크지 않을 전망

[ 위안화 절상 ]

ㅇ 급격한 위안화 절상은 없을 것이라는 견해가 많으나,

- 위안화가 절상되더라도, 그간 우리 원화의 절상속도가 빨랐기 때문에 실효환율 측면에서 크게 부정적이지는 않을 전망

환율절상률(%)

	02	03	04	05	06.4.28	02～06.4.28
․한국(원/$)	10.7	△0.5	15.2	2.3	7.2	39.2
․중국(위안/$)	0.0	0.0	0.0	2.5	0.7	3.2

* 기말환율기준

[ 국제원자재 가격 ]

ㅇ 제한적이지만 원유 등 국제원자재 가격안정에 긍정적 효과

- 중국이 세계 원자재 소비에서 차지하는 비중이 증가하였기 때문에 경기과열이 진정되면 수요감소에 따라 국제원자재가격 안정 가능

* 유가(WTI, $/배럴) : (05말)61.2→(06.3말)66.4→(4.26)72.1→(27)70.9

* 전기동($/톤) : (05말)4,433→(06.3말)5,470→(4.26)7,230→(27)7,135

* 알루미늄($/톤) : (05말)2,285→(06.3말)2,537→(4.26)2,791→(27)2,736

* 중국의 원자재 소비비중(03년 기준, %) : 알루미늄 19, 아연 21, 소맥 17, 원면 32

[ 중국진출 기업환경 ]

ㅇ 다소 비용 상승요인이 있으나 크게 악화되지는 않을 전망

- 대부분의 중국진출 대기업들은 재무구조가 양호하여 자체 자금조달여력이 충분

- 중소기업도 섬유, 신발 등 대부분 중국내 소비 또는 단순가공 재수출에 의존하는 업종으로서 큰 영향을 받지 않을 전망