제2009-19호 / 2009. 5. 3～5. 9

차      례

금주의 포커스

◇ 최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향	1

◇ 미국 은행의 스트레스 테스트 결과와 향후 전망	23

◇ ECB·BOE의 통화정책 결정내용과 전망	31

주요국의 금융․경제

37

▷ 미국, 4월 실업률 8.9%로 큰 폭 상승

▷ 일본, 2008 회계연도말 정부채무 846.5조엔

▷ 유로지역, 금년 및 내년 성장률 전망치 대폭 하향조정

▷ 중국 인민은행, 2009년 1․4분기 통화정책보고서 발표

국제금융시장

46

▷ 금리

▷ 환율

▷ 주요국 주가

국제원자재시장

51

▷ 원유

▷ 비철금속 및 농산물

▷ 반도체 및 금

※ 경제지표 발표일정 및 시장 전망치	60

※ 주요국의 경제지표	63

최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향

해외경제 포커스 제2009-19호 / 2009. 5. 3 ～ 5. 9

1. 美國經濟 : 침체 지속

□ 3월중 고용사정 악화* 및 주택경기 침체가 지속되는 가운데 산업생산이 5개월 연속 감소하고 소매판매도 다시 위축

* 실업률은 8.5%로 1983. 10월(8.8%) 이후 최고 수준

ㅇ 1·4분기중 GDP 성장률은 -6.1%(속보치, 전기대비 연율)로 3분기 연속 마이너스 기록

□ 3월중 소비자물가는 1955년 8월(-0.4%) 이후 처음으로 하락

미국의 주요 경제지표

(전기대비, %)

	2007		2008						2009
			연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
GDP 성장률1)	2.0		1.1	0.9	2.8	-0.5	-6.3		-6.1	-	-	-
				<2.5>	<2.1>	<0.7>	<-0.8>		<-2.6>	-	-	-
산업생산2)	1.5		-2.2	0.2	-4.6	-9.0	-12.7		-20.0	-2.1	-1.5	-1.5
개인소비지출(실질)2)	2.8		0.2	0.9	1.2	-3.8	-4.3		2.2	0.9	0.1	-0.2
소매판매	4.1		-0.2	-0.4	0.8	-1.3	-7.1		-1.2	1.9	0.3	-1.1
(자동차 제외)	(4.5)		(2.9)	(0.6)	(2.1)	(0.0)	(-6.4)		(-1.1)	(1.6)	(1.0)	(-0.9)
비방위자본재수주3)	-2.7		-0.3	1.1	2.5	-1.3	-10.7		-12.6	-12.3	4.3	1.5
주택가격(신축)	0.6		-7.0	-0.6	0.4	-3.7	-2.8		-6.7	-8.7	-0.4	-3.5
〃 (기존)	-1.3		-9.3	-4.4	4.8	-3.1	-10.3		-6.3	-6.2	2.1	4.2
주택판매(신축)	-26.2		-37.9	-13.8	-7.5	-10.9	-16.1		-10.1	-11.0	8.2	-0.6
〃 (기존)	-12.8		-13.1	-2.2	-0.5	2.2	-5.3		-3.2	-5.3	4.9	-3.0
주택착공호수4)	135.5		90.4	105.3	102.5	87.6	66.0		52.3	48.8	57.2	51.0
수출(실질기준)	7.9		6.5	1.7	4.0	1.7	-10.2		..	-8.6	3.1	..
실업률(%)	4.6		5.8	4.9	5.4	6.1	6.9		8.1	7.6	8.1	8.5
비농업부문취업자수5)	1,152		-3,078	-338	-458	-624	-1,658		-2,055	-741	-651	-663
근원PCE 가격지수6)	2.2		2.2	2.2	2.3	2.3	1.9		..	1.7	1.8	..
소비자물가6)	2.9		3.8	4.1	4.4	5.3	1.6		0.0	0.0	0.2	-0.4
	(2.3)		(2.3)	(2.4)	(2.3)	(2.5)	(2.0)		(1.7)	(1.7)	(1.8)	(1.8)
생산자물가6)	3.9		6.3	6.9	7.6	9.5	1.5		-1.9	-1.0	-1.3	-3.5
	(1.9)		(3.3)	(2.4)	(2.9)	(3.6)	(4.3)		(4.0)	(4.2)	(4.0)	(3.8)
경기선행지수7)	104.0		101.1	102.2	102.1	100.9	99.1		98.4	98.6	98.4	98.1
소비자신뢰지수8)	103.4		58.0	76.5	57.3	57.3	40.7		29.6	37.4	25.3	26.0

주 : 1) 전기대비 연율, <  >내는 전년동기대비  2) 분기는 연율     3) 항공기 제외

4) 연간 환산치, 만호     5) 증가분, 천명    6) 전년동기대비, (  )내는 근원물가 상승률

7) Conference Board(2004=100)             8) Conference Board(1985=100)

자료 : 미 상무부, 노동부, 연준, Conference Board, 부동산중개인협회

<참고 1>

미국의 개인저축률 상승 요인과 전망

□ 미국의 개인저축률은 1990년대 이후 추세적인 하락세를 보여왔음

ㅇ 1980년대까지 9% 수준을 유지하던 저축률이 1990년대에는 평균 5%대로 낮아졌으며 2000년대 들어서는 거의 제로 수준까지 급락

ㅇ 저축률의 추세적 하락은 소비자금융의 접근성 확대, 값싼 중국 상품의 대거 진출, 연금제도 등에 따른 퇴직후 소득 확보, 소비를 중시하는 미국문화 풍토 등 구조적 요인이 복합적으로 작용한 결과

연대별 개인저축률 (%)
	개인저축률(평균)
1970년대	9.6
1980년대	9.0
1990년대	5.2
2000년 ～ 2008.9월	1.5
2008.10월～2009.3월	3.7

□ 다만 경기가 침체기에 접어들면 개인저축률이 일시 상승하다가 경기가 회복되면 다시 하락하는 패턴을 보여왔음

ㅇ 이러한 경기순응적 패턴(pro-cyclical pattern)은 주가 및 주택가격 하락에 따른 마이너스 부의 효과, 실직위험 증대로 인한 보수적 자금운용, 신용경색으로 인한 자금확보난 등 경기하강기에 나타나는 현상에서 비롯

미국의 개인저축률 추이

(%)

주: 음영부분은 미국 경기침체기

경기침체기를 전후한 개인저축률 추이 (%)
침체기	침체기 이전 저점	침체기 고점	침체기 이후 저점
60. 4월 ～ 61. 2월	5.6	8.3	7.2
69.12월 ～ 70.11월	6.5	10.5	7.2
73.11월 ～ 75. 3월	7.2	12.0	7.1
80. 1월 ～ 80. 7월	7.9	10.1	9.7
81. 7월 ～ 82.11월	9.7	12.5	8.0
90. 7월 ～ 91. 3월	6.4	7.9	3.9
01. 3월 ～ 01.11월	-0.2	4.5	0.7
07. 12월 ～ 현재	0.1	‥	‥

□ 이번 경기침체기에도 동일한 패턴*이 나타나면서 개인저축률은 2008년 4월 0.0%를 저점으로 2009년 3월 현재 4.2%까지 상승

* ① 마이너스 富의 효과 : 2월 S&P/Case-Shiller 주택가격지수는 고점대비 30.7% 하락하였으며, 최근 S&P 500 주가지수도 고점대비 40% 이상 하락

② 실직위험          : 3월중 실업률은 8.5%로 1983년 10월(8.8%) 이후 최고치이며 향후 10%까지 상승 예상

③ 신용경색           : 소비자신용(Consumer Credit) 규모도 2008년 상반기중 4% 내외의 증가세를 보였으나 4/4분기부터는 감소로 반전

ㅇ 대부분의 월가 분석가들은 저축률 상승을 초래한 요인들이 적어도 2010년까지는 영향을 미칠 것으로 보아 개인저축률이 당분간 상승할 것으로 전망

미국의 개인저축률 전망
	20081)		2009						2010
	연간		1/41)	2/4	3/4	4/4	연간		1/4	2/4	3/4	4/4	연간
JPM (5.1일)	1.8		4.2	5.1	4.1	4.1	4.4		4.3	4.6	4.6	-	4.5
UBS (5.1일)				6.6	5.8	5.9	5.6		-	-	-	-	5.7
ML (4.24일)				5.8	6.0	6.4	5.7		6.2	6.3	6.7	7.0	6.6
주 : 1) 실적

□ 그러나 저축률의 추세적 하락을 가져온 구조적 요인들이 쉽게 사라질 것으로 보이지 않고 있기 때문에 미국경제가 회복기에 들어설 경우 개인저축률은 다시 하락할 것으로 예상

ㅇ 다만 이번 침체기를 거치면서 개인신용파산의 위험성에 대한 경각심이 높아져 0% 또는 마이너스 수준까지 하락할 가능성은 낮은 것으로 보임

해외경제 포커스 제2009-19호 / 2009. 5. 3 ～ 5. 9

2. 中國經濟 : 하락세 둔화

□ 3월중 투자 및 소비 증가율이 소폭 상승하고 수출도 감소세 둔화

ㅇ 다만 1·4분기중 GDP 성장률은 6.1%로 낮아져 분기통계 작성(1999. 4·4분기) 이후 최저치 기록

□ 3월중 소비자물가는 하락폭 축소(전년동월대비 2월 -1.6% → 2월 -1.2%)

ㅇ 총통화(M2) 증가율은 신규대출 급증 등으로 전월에 비해 비교적 큰 폭 상승(전년동월대비 2월 20.5% → 3월 25.5%)

중국의 주요 경제지표

(전년동기대비, %)

		2007		2008						2009
		연간		연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
GDP 성장률		13.0		9.0	10.6	10.1	9.0	6.8		6.1	-	-	-
산 업 생 산	.6	18.5	.6	12.9	16.4	15.9	13.0	6.4		5.1	‥	3.81)	8.3
소 매 판 매	.8	16.8	2	21.6	20.6	22.2	23.2	20.6		14.9	18.5	11.6	14.7
고 정 투 자2)		25.8		26.1	25.9	26.8	27.6	26.1		28.6	‥	26.51)	28.6
수 출	2	25.7	2	17.2	21.4	22.4	23.0	4.3		-19.7	-17.5	-25.7	-17.1
수 입		20.8		18.5	28.6	32.6	25.7	-8.8		-30.8	-43.1	-24.1	-25.1
무 역 수 지3)		2,622		2,955	414	582	833	1,143		625	391	48	186
소비자물가		4.8		5.9	8.0	7.8	5.3	2.5		-0.6	1.0	-1.6	-1.2
생산자물가		3.1		6.9	6.9	8.4	9.7	2.5		-4.6	-3.3	-4.5	-6.0
총 통 화(M2)4)		16.7		17.8	16.3	17.4	15.3	17.8		25.5	18.8	20.5	25.5

주: 1) 1～2월 누계치  2) 도시지역의 1월부터 해당시점까지 누계 기준  3) 억달러

4) 말잔 기준

자료: 중국 국가통계국, 상무부, 중국인민은행

<참고 2>

중국의 1․4분기 GDP 성장 내역

□ 중국의 1․4분기중 실질GDP 성장률은 6.1%로 지난해 4․4분기(6.8%)에 비해 하락

ㅇ 이는 분기별로 GDP 성장률을 발표하기 시작*한 1999년 4·4분기 이후 최저치

* 중국은 1993년부터 1999년 3․4분기까지 GDP 성장률을 분기 누적치(1․4분기, 1․4～2․4분기, 1․4～3․4분기, 연간)로 발표한 바 있음

― 부문별 성장 기여도는 소비가 4.3%p로 가장 높았으며 투자는 예상보다 낮은 2.0%p, 순수출은 -0.2%p를 기록

중국의 실질GDP 성장률 추이

ㅇ 대부분의 전문가들은 2․4분기부터 경기부양책의 효과가 본격화되면서 성장률이 높아질 것으로 전망하고 있으나 일부에서는 수출 부진과 고용 불안 심화가 성장 제약요인으로 작용할 가능성도 제기

<참고 3>

중국의 최근 M2 증가 현황 및 향후 전망

□ 3월말 현재 중국의 M2가 전년동기대비 25.5% 늘어나 지난해 12월 이후 4개월 연속 증가세가 확대

ㅇ 3월중 대출도 신규대출 확대* 등에 힘입어 전년동월대비 29.8% 늘어나 5개월 연속 증가세 확대

* 3월중 신규대출은 1조 8,900억위안으로 월중으로는 사상 최대 규모를 기록. 1․4분기중 신규대출 합계는 4조 5,800억위안으로 금년중 신규대출 목표(5조위안 이상)에 근접

M2 및 대출 증가율

□ 시장에서는 당분간 중국 정부의 금융완화 정책*이 유지되겠으나 M2 증가세는 다소 둔화될 것으로 예상

* 인민은행은 중국 경제가 여전히 어려운 상황에 직면해 있다고 평가하고 안정적인 성장세 확보를 위해 유동성 확대 공급을 계속할 것이라고 언급(4/13)

ㅇ 중국 정부의 비실물부문에 대한 대출 억제*, 주식시장 회복에 따른 IPO 증가 등이 M2 증가세 둔화 요인으로 작용

* 은행감독위원회는 1·4분기중 어음할인(총대출중 37%) 등 단기자금의 20% 가량이 비실물부문으로 유입된 것으로 추정하고 있으며 투기성 대출을 억제하고 자금이 실물부문에 유입되도록 노력할 것이라고 언급(3/18)

3. 유로地域 經濟 : 침체 지속

□ 2월중 산업생산 및 제조업 수주가 6～7개월 연속 위축되고 소매판매도 감소세 지속

ㅇ 다만 4월 들어 경기체감지수는 11개월 만에 반등

□ 4월중 소비자물가는 0%대의 상승률을 지속

유로지역의 주요 경제지표

(전기대비, %)

			2007		2008						2009
			연간		연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
유로지역	GDP 성장률1)		2.6		0.8	0.7 (2.7)	-0.3 (-1.0)	-0.3 (-1.0)	-1.6 (-6.3)		.. ..	- -	- -	- -
	산업생산		3.8		-1.8	1.5	-2.0	-2.7	-6.2		..	-2.4	-2.3	..
	제조업수주		8.5		-5.8	-0.1	-2.2	-3.3	-18.4		..	-2.0	-0.6	..
	소매판매		1.4		-0.2	0.2	-0.4	-0.5	-1.0		..	-0.2	-0.5	..
	수 출2)		11.5		3.6	3.7	-0.1	0.2	-8.3		..	-11.9	0.5	..
	실 업 률(%)		7.5		7.5	7.2	7.4	7.6	8.0		8.7	8.4	8.7	8.9
	경기체감지수4)		108.9		91.1	101.4	97.5	89.9	75.8		65.7	67.2	65.3	64.7 [67.2]
	제조업 PMI5)		54.3		46.5	52.4	50.2	46.6	36.9		33.9	34.4	33.5	38.3 [40.5]
	서비스업 PMI5)		56.6		48.5	51.5	50.6	48.4	43.4		43.6	42.2	43.2	40.9 [43.1]
	소비자물가3)		2.1		3.3	3.4	3.6	3.8	2.3		1.0	1.1	1.2	0.6 [0.6]
독일	GDP성장률1)		2.5		1.3	1.5 (6.2)	-0.5 (-2.0)	-0.5 (-2.2)	-2.1 (-8.2)		.. ..	- -	- -	- -
	산업생산		6.1		0.0	1.1	-0.8	-1.1	-7.1		..	-5.9	-3.2	..
	소매판매		-2.9		-0.8	0.9	-0.7	0.4	0.0		..	-0.9	-0.2	..
	수 출2)		6.8		5.7	2.0	1.2	-0.3	-0.8		..	-25.2	9.0	..
	실 업 률(%)		8.4		7.3	7.6	7.4	7.2	7.1		7.4	7.3	7.4	7.6
	Ifo경기지수4)		106.2		96.8	104.0	102.1	94.8	86.2		82.6	83.1	82.6	82.2 [83.7]
	소비자물가3)		2.3		2.6	2.9	2.9	3.1	1.7		0.8	0.9	1.0	0.5
프랑스	GDP성장률1)		2.1		0.7	0.4 (1.4)	-0.3 (-1.2)	0.1 (0.6)	-1.1 (-4.4)		.. ..	- -	- -	- -
	산업생산		1.4		-2.5	0.2	-1.8	-0.7	-6.6		..	-3.9	-0.5	..
	소비지출		5.5		1.1	0.0	-0.2	0.6	-0.6		0.4	1.7	-1.8	1.1
	수 출2)		2.9		7.0	6.6	-1.4	-0.1	-3.0		..	-5.3	-0.4	..
	실 업 률(%)		8.3		7.8	7.6	7.6	7.8	8.2		8.6	8.4	8.6	8.8
	INSEE지수6)		109		96	108	103	94	80		70	73	68	68 [71]
	소비자물가3)		1.5		2.8	2.9	3.3	3.3	1.8		0.6	0.7	0.9	0.3

주: 1) (  )내는 연율 환산치     2) 역내거래 제외	3) 전년동기대비        4) 2000=100

5) 기준치=50               6) 기준치=100             7) [  ]내는 2월 수치

자료: EU․독일․프랑스 통계청, Ifo 경제연구소 등

4. 日本經濟 : 침체 지속

□ 3월중 수출*과 생산은 소폭 개선되었으나 소매판매는 부진 지속

* 전년동월대비로도 감소세가 다소 둔화되었으나 여전히 큰 폭으로 감소(2월 -49.4% → 3월 -45.5%)

ㅇ 광공업생산*은 전자부품·장치(-4.8% → 10.3%), 전기기계(-10.4% → 5.5%), 수송기계(-23.2% → 2.3%) 등을 중심으로 증가 전환

* 경제산업성은 4월중 4.3%, 5월중 6.1% 증가할 것으로 전망

□ 소비자물가는 2개월 연속 하락(전년동월대비 2월 -0.1% → 3월 -0.3%)

일본의 주요 경제지표

(전기대비, %)

		2006		2007		2008						2009
						연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
GDP 성장률1)		2.0		2.4		-0.6	0.3	-1.2	-0.4	-3.2		‥	-	-	-
						-	(1.4)	(-4.5)	(-1.4)	(-12.1)		‥	-	-	-
광공업생산		4.5		2.8		-3.4	0.3	-1.3	-3.2	-11.3		-22.1	-10.1	-9.4	1.6
광공업재고		3.5		1.3		4.8	-0.3	1.0	1.4	1.9		-8.8	-1.5	-4.2	-3.3
소매판매액		0.1		-0.1		0.3	-0.1	-0.2	0.3	-1.2		-1.8	-0.1	-0.2	-1.1
가계소비지출2)		-2.2		0.9		-1.9	0.2	-2.7	0.0	-0.7		‥	-0.8	0.3	-0.2
소비자태도지수3)		48.5		44.9		32.7	37.1	34.1	31.3	28.4		28.1	27.0	27.6	29.6
민간기계수주액		4.0		-4.0		-6.0	2.2	0.6	-10.4	-16.7		‥	-3.2	1.4	‥
자본재출하4)		6.3		2.2		-8.9	-3.2	-3.1	-5.7	-7.3		-19.3	-12.4	-8.3	3.5
주택착공호수5)		129		106		109	115	112	110	101		‥	96	87	‥
수출액(통관기준)6)		14.6		11.5		-3.5	5.6	-4.9	-4.7	-20.5		-23.7	-10.4	-5.3	2.2
							(5.9)	(1.8)	(3.2)	(-23.1)		‥	(-45.7)	(-49.4)	(-45.5)
실업률		4.1		3.8		4.0	3.8	4.0	4.0	4.0		4.4	4.1	4.4	4.8
기업도산건수7)		13.2		14.1		15.6	3.7	3.8	4.0	4.1		4.2	1.4	1.3	1.5
소비자물가8)		0.3		0.0		1.4	0.9	1.4	2.2	1.1		-0.1	0.0	-0.1	-0.3

주:  1) (  )내는 전기대비 연율      2) 2인 이상 세대(농림어가세대 포함)

3) 기준치=50, 기간중 평균      4) 수송기계 제외      5) 연간 환산치, 만호

6) (  )내는 전년동기대비      7) 천건               8) 전년동기대비

자료: 일본 내각부, 경제산업성, 재무성, 총무성 등

<참고 4>

2009년중 일본 경제성장률 전망 하향조정 내용

□ 일본은행은 4. 30일 발표한 ‘경제·물가정세 전망’에서 2009 회계연도 경제성장률 전망을 -2.0%(정책위원 전망치의 중앙값)에서 -3.1%로 하향조정

ㅇ 4․4분기 이후에나 성장률이 잠재성장률*을 다소 상회하면서 회복국면으로 완만하게 진입할 것으로 전망

* 일본은행은 잠재성장률도 종전의 ‘1%대 중반 내지 후반’에서 ‘1% 전후’로 하향 추정

일본은행 정책위원의 경제성장률 전망

(전년대비, %)

2009년도			2010년도
10월 전망	4월 전망		10월 전망	4월 전망
-2.5∼-1.9[-2.0]	-3.7∼-3.0[-3.1]		1.3∼1.8[1.5]	0.8∼1.5[1.2]

주: 1) 회계연도(4월 ∼ 익년 3월) 기준    2) [ ]내는 전망치의 중앙값

ㅇ 일본 내각부 산하 경제기획협회도 4. 14일 ESP조사에서 2009년도 전망치를 3월의 -4.1%에서 -4.5%로 하향조정

□ 한편 해외 주요 전망기관들은 일본의 2009년 실질GDP 성장률을 일본은행의 전망치를 크게 하회하는 -6.2%(10개 기관 평균치) 정도로 전망

ㅇ 2010년에는 세계경제 회복에 힘입어 소폭의 플러스 성장률을 나타낼 것으로 예상

주요기관의 일본 경제성장률 전망

(전년대비, %)
	전망일시	2008	2009e	2010e
IMF	2009. 4. 22.	-0.6	-6.2	0.5
World Bank	2009. 3. 30.		-5.3	1.5
OECD	2009. 3. 31.		-6.6	-0.5
Global Insight	2009. 4. 21.		-6.7	0.8
Barclays Capital	2009. 4. 30.		-6.7	1.4
Deutsche Bank	2009. 4. 22.		-8.0	-0.8
Credit Suisse	2009. 4. 30.		-4.2	1.7
Morgan Stanley	2009. 4. 15.		-5.8	0.1
Goldman Sachs	2009. 4. 22.		-6.1	0.1
J.P.Morgan	2009. 5. 1.		-6.4	2.3
평 균			-6.2	0.7

5. 國際金融市場

① 株式市場 : 주요국 주가 상승

□ 4월중 미국 주가는 G20 정상들의 정책공조 합의*, 일부 금융기관의 수익 개선**, 경기침체속도 둔화 가능성*** 등으로 상승

* G20 정상회담에서 1.1조달러의 지원프로그램 마련, 재정지출 확대, 확장적 통화정책 유지 등의 정책공조 내용을 담은 공동성명서를 발표(4/ 2)

** 1·4분기중 Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo 등의 순익이 각각 18.1억달러, 21.4억달러, 15.9억달러, 30.5억달러를 기록하여 모두 예상치를 상회(4/14∼22)

*** Obama 대통령이 경기부양대책의 효과가 나타나고 있다고 발언(4/13)하였으며 Bernanke 연준 의장은 주택판매 등의 지표 개선을 경기침체속도 둔화 징후(tentative sign)로 볼 수 있다고 언급(4/14)

미국 주가지수1)

	2005년	2006년	2007년	2008년	2009년
					2월		3월		4월
Dow Jones	10,717.5	12,463.2	13,264.8	8,776.4	7,062.9		7,608.9		8,168.1	( 7.3)	<-6.9>
Nasdaq	2,205.3	2,415.3	2,652.3	1,577.0	1,377.8		1,528.6		1,717.3	(12.3)	< 8.9>

주 : 1) 기말기준으로 (  )내는 전월말대비, <  >내는 전년말대비 등락률(%)

자료: Bloomberg

□ 유로지역 주가는 미국 금융시장 안정 및 독일의 배드뱅크 설립 추진에 대한 기대감, 유로지역 경기침체속도 둔화 조짐* 등으로 비교적 큰 폭 상승

* 프랑스 가계소비지출 증가율 : 2월 전월대비 -1.8% → 3월 0.6%(4/27)

독일 Ifo지수 : 3월 82.2 → 4월 83.7(4/ 27)

□ 일본 주가는 정부의 성장률 전망 하향조정* 등에도 불구하고 생산 및 일부 심리지표 개선 등으로 상승

* 일본 정부는 2009 회계연도 성장률 전망치를 0.0%에서 -3.0%로 하향조정(4/21)

유로지역 및 일본 주가지수1)

	2005년	2006년	2007년	2008년	2009년
					2월	3월	4월
Euro Stoxx	3,578.9	4,119.9	4,399.7	2,447.6	1,976.2	2,071.1	2,375.3	(14.7)	<-3.0>
Nikkei	16,111.4	17,225.8	15,307.8	8,859.6	7,568.4	8,109.5	8,828.3	( 8.9)	<-0.4>

주 : 1) 기말기준으로 (  )내는 전월말대비, <  >내는 전년말대비 등락률(%)

자료: Bloomberg

② 外換市場 : 미 달러화, 對유로화 강보합·對엔화 약보합

□ 4월 들어 미 달러화는 5월중 ECB의 추가 금리인하 기대* 등으로 유로화에 대해 강세를 보이다 하순 들어 유로지역 경제지표 호전 등으로 강세폭 축소

* Nowotny ECB 정책위원이 1% 이하로의 기준금리 인하 방안에 대한 논의 가능성을 언급(4/9)한 데 이어 Wellink 정책위원도 추가 금리인하 여력이 있다고 발언(4/12)

□ 엔화에 대해서는 월초반 일본 경기침체 장기화 우려 등으로 6개월 만에 처음으로 달러당 101엔까지 절상되었으나 이후 엔화의 급격한 약세에 따른 반발 매수, 일본의 수출 및 생산지표 개선 등으로 절하로 반전

￭ 달러/유로 환율 : 3월말 1.3250 → 4월말 1.3226(전월말대비 0.2% 절상)

￭ 엔 / 달러 환율 : 3월말  98.30 → 4월말  97.65(전월말대비 0.7% 절하)

달러/유로 및 엔/달러

자료: Reuters

③ 債券市場 : 미 국채금리 상승

□ 미 장기금리는 연준의 국채매입에도 불구하고 국채 발행물량 증가 및 주가 강세 등으로 상승

￭ 미 국채금리(10년 만기) : 3월말 2.66% → 4월말 3.12%

ㅇ 단기금리(3개월 만기 재정증권)는 연준의 유동성 공급 확대 등으로 하락(3월말 0.20% ⟶ 4월말 0.12%)

미 국채금리

자료: Bloomberg

□ 투기등급 채권의 신용스프레드는 저가매수세 유입 및 안전자산 선호 경향 완화 등으로 큰 폭으로 축소(3월말 1,388bp → 4월말 1,092bp)되었으며 Aaa(273bp → 233bp) 및 Baa(619bp → 544bp) 등급 스프레드도 동반 축소

미 회사채 스프레드

주: 회사채 신용등급은 Moody's 기준         자료: JPMorgan, Bloomberg

6. 主要 商品價格

① 國際油價 : 소폭 상승

□ 4월중 국제유가는 원유 선적량 감소 전망* 등으로 오르다 하순경 이후 세계 석유수요 전망 하향조정**, 미 원유재고 증가*** 등으로 상승폭 축소

*  Oil Movements(원유선적 컨설팅업체)는 4. 25일 기준(4주 이동평균) OPEC의 원유 선적량을 전월동일자대비 1.3% 감소한 2,224만bpd로 전망(Bloomberg, 4/10)

** EIA(8,409만bpd) 및 OPEC(8,418만bpd)은 2009년중 세계 석유수요 전망을 종전대비 각각 18만bpd 및 43만bpd 하향조정(4/14∼15)

*** 4. 24일 기준 미 원유재고는 3억 7,470만배럴(1990. 9월 이후 최대 수준)로 전년동기대비 5,472만배럴(14.1%) 증가

국제유가 추이

(기말기준, 달러/배럴)

	2005년		2006년		2007년		2008년		2009년
									2월	3월	4월
Brent	58.87		60.13		93.89		41.76		44.91	47.74	49.10	(2.8)	<17.6>
W T I	61.04		61.05		96.00		44.60		44.76	49.66	51.12	(2.9)	<14.6>
Dubai	53.19		56.71		89.06		37.02		44.51	47.32	49.86	(5.4)	<34.7>

주: 1) (  )내는 전월말대비, <  >내는 전년말대비 등락률(%)

자료 : Bloomberg

② 其他原資材價格 : 상승

□ 4월중 기타원자재가격은 동, 알루미늄 등 금속을 중심으로 상승(Reuters 상품가격지수 전월대비 6.2% 상승)

ㅇ 옥수수(-2.1%)는 브라질 생산 확대 전망*으로, 소맥(-1.6%)은 미 남부 대평원지역 기상여건 개선으로 하락 전환

* 브라질 농무부는 브라질의 2009년중 옥수수생산 전망을 5,190만톤으로 종전보다 150만톤 상향조정(4/7)

ㅇ 동(10.7%)은 중국의 산업생산 확대 소식 등으로, 알루미늄(7.7%)은 일부 생산업체의 감산 결정*으로 상승

* Rio Tinto Alcan(호주 알루미늄 생산업체)은 알루미늄 가격 하락으로 2009년중 Weipa 광산의 생산을 전년대비 29.3% 줄일 계획이라고 발표(3/30)

□ 금 가격은 IMF의 금 매각 계획*, 인도의 수입 감소** 등으로 전월대비 3.4% 하락

* G20 정상회담에서 각국은 IMF의 최빈국에 대한 양허성 대출재원 마련을 위해 보유 금 매각에 합의(4/ 2)

** Bombay Bullion Association은 4. 1∼15일중 인도의 금 수입량이 전년동기대비 58.3% 감소하였다고 발표(4/16)

곡물‧원자재‧금 가격 추이1)

	2005년	2006년	2007년	2008년	2009년
					2월	3월	4월
옥수수(센트/부셸)	215.8	390.3	455.5	407.0	350.8	404.8	396.3	(-2.1)	< -2.6>
소맥(센트/부셸)	339.3	501.0	885.0	610.8	510.5	532.8	524.3	(-1.6)	<-14.2>
원면(센트/파운드)	54.2	56.2	68.0	49.0	42.1	46.5	53.5	(15.1)	< 9.1>
동(달러/톤)	4,542.0	6,308.0	6,641.5	3,041.8	3,421.5	4,003.3	4,433.3	(10.7)	< 45.7>
알루미늄(달러/톤)	2,280.3	2,831.0	2,358.3	1,507.8	1,308.5	1,355.0	1,459.5	( 7.7)	< -3.2>
금(달러/온스)	517.0	636.7	833.9	882.1	942.4	919.2	888.2	(-3.4)	< 0.7>
Reuters상품가격지수	1,796.6	2,228.6	2,592.9	1,746.5	1,844.8	1,897.5	2,014.6	( 6.2)	< 15.3>

주: 1) 기말기준으로 (  )내는 전월말대비, <  >내는 전년말대비 등락률 (%)

자료: Bloomberg, Reuters

<참고 5>

최근 비철금속가격 상승 요인

□ 최근의 비철금속가격 상승은 중국의 수입 급증, 투자자금 유입 확대, 재고 감소 등에 주로 기인

ㅇ 중국 SRB(State Reserve Bureau)의 저가 매수 및 자국 제련업체 지원을 위한 비철금속 재고 확충, SHFE·LME*간 가격차** 등으로 중국의 비철금속 수입이 급증(1·4분기중 전년동기대비 87.1%)

* Shanghai Futures Exchange, London Metal Exchange

** 동의 경우 1·4분기중 SHFE 가격이 LME 가격을 100달러/톤 정도 상회

― 주가 상승 및 일부 경기지표 개선에 따른 경기회복 기대, 달러화 약세 반전에 따른 대체투자 수요 증대 등으로 상품시장에 투자자금 유입이 확대

ㅇ 가격 하락에 따른 생산업체들의 감산 효과가 가시화되면서 비철금속 재고가 감소하거나 증가세 둔화

달러화 환율 및 동 선물 순매수포지션	금속별 재고
자료: Bloomberg	자료: Bloomberg

□ 그러나 향후 비철금속가격은 세계 산업생산 및 투자 침체에 따른 수요 부진으로 최근과 같은 가파른 상승세가 지속되기는 어려울 전망

ㅇ 또한 최근 가격 상승으로 인한 생산업체의 감산 및 중국의 재고 매입 유인 축소도 제약요인으로 작용할 것으로 예상

ㅇ 한편 투자은행들은 대체로 비철금속가격이 앞으로 완만하게 상승하겠으나 2010년중에도 2008년에 비해 낮은 수준에 머물 것으로 전망

주요 비철금속가격 전망1) (달러/톤, %)
	2008	2009					2010e)
		연간e)	1/4	2/4e)	3/4e)	4/4e)
동	6,959	4,062	3,460	4,200	4,189	4,500	5,071
	( -2.5)	(-41.6)	(-55.6)	(-50.4)	(-45.5)	( 14.1)	(24.8)
알루미늄	2,576	1,499	1,366	1,433	1,500	1,653	1,900
	( -2.4)	(-41.8)	(-50.1)	(-51.4)	(-46.2)	(-10.0)	(26.8)
아연	1,880	1,350	1,183	1,323	1,350	1,543	1,764
	(-42.3)	(-28.2)	(-51.5)	(-37.7)	(-24.2)	( 28.7)	(30.7)
니켈	21,058	10,865	10,550	10,600	11,000	12,100	13,000
	(-43.2)	(-48.4)	(-63.5)	(-58.8)	(-42.1)	( 10.4)	(19.7)
주: 1) 4개 투자은행 전망 중간값(5. 6일 기준). ( )내는 전년동기대비 상승률(%) 자료: Bloomberg

③ 半導體價格 : 대폭 상승

□ 4월중 SD램 가격(1Gb DDR2 기준)은 세계 PC시장 회복 전망*, 대만 메모리 업체의 감산 지속 등으로 전월말대비 16.0% 상승

* Intel은 PC판매가 1/4분기중 저점을 통과하였으며 2/4분기부터 정상적인 수준으로 회복될 것으로 전망(4/14)

ㅇ 낸드 플래시 메모리 가격(MLC 기준)도 Apple의 대량주문 소식, 일부 생산업체의 감산 지속* 등으로 8Gb 및 16Gb 제품이 각각 전월말대비 31.8% 및 16.5% 상승

* Toshiba는 6월까지 낸드 플래시 메모리의 30% 감산을 지속할 것이라고 발표(Bloomberg, 4/21)

반도체가격 추이1)

(기말기준, 달러/개)

		2006년		2007년		2008년		2009년
								2월	3월	4월
1Gb DDR2 SD램		－		1.90		0.73		0.85	1.00	1.16	(16.0)	< 58.9>
8Gb 낸드 플래시2)		7.78		3.30		1.44		3.09	2.92	3.85	(31.8)	<167.4>
16Gb 낸드 플래시2)		15.68		5.83		2.20		3.58	3.94	4.59	(16.5)	<108.6>

주 : 1) (  )내는 전월말대비, <  >내는 전년말대비 등락률(%)

2) MLC(multi-level cell) 기준

자료 : DRAMeXchange

<참고 6>

최근 반도체가격 상승 원인

□ 최근 D램 및 낸드 플래시 가격의 상승은 수요 부진에도 불구하고 주요 생산업체의 감산에 주로 기인

ㅇ 수요 측면에서는 D램의 주 수요처인 PC 생산이 2009년중 전년보다 14.6% 감소할 것으로 예상되어 수요 부진이 상당기간 이어질 전망

세계 PC 생산 증가율 전망

(전년대비, %)

2007	2008	2009e	2010e	2011e	2012e
14.1	10.4	-14.6	11.4	18.5	18.1

자료: Gartner

― 낸드 플래시도 주요 전자기기의 채용량* 증가세가 크게 둔화되고 있어 예년과 같은 큰 폭의 수요 증가를 기대하기 어려운 상황

* 채용량 : 휴대폰당 사용된 메모리 크기(1GB/개)

낸드 플래시 기기별 채용량 증가                                                                                         (전기대비, %)

	2008			2009e
	연간	4/4		연간	1/4	2/4	3/4	4/4
PMP(MP3)	99.4	7.2		48.3	6.2	16.6	2.3	25.3
SSD	271.3	15.3		59.0	12.1	9.6	14.7	16.1
USB Flash Drive	76.4	10.7		35.7	2.5	7.6	10.5	11.8

자료: IDC

ㅇ 공급 측면에서는 D램의 경우 2008. 4․4분기부터 ProMOS 등 대만업체가 10∼15%, 일본의 Elpida가 10%, 금년 1·4분기부터 하이닉스가 15%의 감산을 각각 시행중

― 낸드 플래시의 경우 하이닉스가 지난해 3·4∼금년 1·4분기중 9인치 라인의 감산을 단행하였으며 일본의 Toshiba는 금년 1월부터 30%를 감산

· 특히 낸드 플래시의 경우 삼성전자, Toshiba, 하이닉스 등 3개사가 세계시장 매출의 84%를 점유하고 있어 감산의 효과가 큰 것으로 평가됨

주요 메모리 업체별 감산 현황

기업명	감산품목	감산내용	감산시기
Powerchip(대만)	D램	10∼15% 감산	08년 4/4분기 이후
ProMOS(대만)	D램	10∼15% 감산	〃
Elpida(일본)	D램	10% 감산	〃
하이닉스(한국)	D램	12인치 라인 15% 감산	09년 1/4분기 이후
	낸드 플래시	9인치 라인 감산	08년 3/4분기∼09년 1/4분기
Toshiba(일본)	낸드 플래시	30% 감산, 800명 감원	09년 1월 이후

자료 : 각 사

미국 은행의 스트레스 테스트 결과와 향후 전망

미 연준 등 금융감독당국은 19개 은행에 대한 스트레스 테스트 결과 10개 은행이 총 746억달러의 자본금을 확충할 필요가 있다고 발표

자본금 확충이 필요한 은행들은 향후 6개월 동안 민간자본을 유치하되 동 기간동안 민간자본을 유치하지 못할 경우 정부의 구제금융을 지원받을 수 있음

이번 스트레스 테스트 결과 발표로 은행권의 자본금 확충을 둘러싼 불확실성이 상당 부분 해소되었으나 테스트의 신뢰성에 대한 논란, 부실자산 처리 지연 등으로 금융시장이 안정을 되찾기까지는 다소 시간이 걸릴 것으로 예상

1. 주요 내용

□ 미 연준 등 금융감독당국은 5. 7일 19개 은행에 대한 스트레스 테스트*를 실시한 결과 10개 은행이 총 746억달러의 자본금을 확충할 필요가 있다고 발표

* 정식명칭은 자본금 평가 프로그램(The Supervisory Capital Assessment Program: SCAP)이며 연준(FRB), 연방예금보험공사(FDIC), 통화감독청(OCC)이 참여

ㅇ 19개 은행은 2008년말 기준 기본자본비율 10.7%, 보통주 중심 기본자본비율 5.3%로 금융감독당국의 자본금 요건을 충족하고 있으나 향후 비관적 시나리오를 가정*할 경우 자본금 확충이 필요

* 비관적 시나리오 가정하에서 19개 은행은 2009∼10년중 총 5,992억달러의 손실이 예상

스트레스 테스트 결과

(10억달러, %)

자기자본 및 위험가중자산	규 모	비 율1)
▪Tier 1 Capital2) (기본자본)	836.7	10.7
Tier 1 Common Capital3) (보통주 중심의 기본자본)	412.5	5.3
▪위험가중자산	7,814.8
손실 추정치(2009∼10년중, 비관적 시나리오 가정)	규 모	손실률
▪총 손실	599.2
선순위 모기지 대출	102.3	8.8
후순위 모기지 대출	83.2	13.8
상업 및 산업용 대출	60.1	6.1
상업용 부동산 대출	53.0	8.5
신용카드 대출	82.4	22.5
거래 및 상대방 신용리스크 손실	99.3	-
기 타	118.9	-
▪(2008년말 기준) 필요 자본금 확충 규모(비관적 시나리오 가정), (A)	185.0
(-) 2009. 1/4분기중 자본금 유치 실적(B)	110.4
▪(현재) 필요 자본금 확충 규모4)(A-B)	74.6

주: 1) 위험가중자산 대비

2) 자본금(보통주, 영구적 비누적적 우선주) + 자본잉여금(재평가적립금 제외) + 이익잉여금 + 연결자회사의 외부주주지분(신종자본증권 포함) + 자본조정항목 중 미교부주식배당금 + 신종자본증권

3) 기본자본에서 일부 영구적 우선주 및 연결자회사의 외부주주지분을 제외

4) 자본금 확충은 Tier 1 Common Capital(혹은 contingent Tier 1 Common Capital)을 대상으로 이루어져야 함

자료: FRB

ㅇ 은행별로는 Bank of America(339억달러), Wells Fargo(137억달러), GMAC(115억달러), Citigroup(55억달러) 등의 순임

― 반면 JPMorgan Chase, Goldman Sachs 등 9개 은행은 자본금 확충이 불필요

은행별 스트레스 테스트 결과

(십억달러)

	Tier 1 Capital (Tier 1 Common)		위험가중 자산	추정손실	자본금확충 규모	TARP 자금지원1)
Bank of America	173.2	(74.5)	1,633.8	136.6	33.9	45.0
Wells Fargo	86.4	(33.9)	1,082.3	86.1	13.7	25.0
GMAC	17.4	(11.1)	172.7	9.2	11.5	5.0
Citigroup	118.8	(22.9)	996.2	104.7	5.5	45.0
Regions Financial	12.1	( 7.6)	116.3	9.2	2.5	3.5
SunTrust Banks	17.6	( 9.4)	162.0	11.8	2.2	4.9
Morgan Stanley	47.2	(17.8)	310.6	19.7	1.8	10.0
Keycorp	11.6	( 6.0)	106.7	6.7	1.8	2.5
Fifth Third Bancorp	11.9	( 4.9)	112.6	9.1	1.1	3.4
PNC Financial Services	24.1	(11.7)	250.9	18.8	0.6	7.6
JPMorgan Chase	136.2	(87.0)	1,337.5	97.4	0.0	25.0
Goldman Sachs	55.9	(34.4)	444.8	17.8	0.0	10.0
MetLife	30.1	(27.8)	326.4	9.6	0.0	0.0
US Bancorp	24.4	(11.8)	230.6	15.7	0.0	6.6
Bank of NY Mellon	15.4	(11.0)	115.8	5.4	0.0	3.0
State Street	14.1	(10.8)	69.6	8.2	0.0	2.0
Capital One Financial	16.8	(12.0)	131.8	13.4	0.0	3.6
BB&T	13.4	( 7.8)	109.8	8.7	0.0	3.1
American Express	10.1	(10.1)	104.4	11.2	0.0	3.4
합 계	836.7	(412.5)	7,814.8	599.2	74.6	208.6

주: 1) 우선주 매입을 통해 기 지원받은 금액

자료: FRB, Bloomberg

< 참 고 >               스트레스 테스트 개요

□ 대상 : 2008년말 기준으로 자산규모가 1,000억달러를 상회하는 19개 은행지주회사*(bank holding company)

* 미국 은행산업 총 자산의 2/3, 총 대출의 절반 이상을 차지

□ 2. 25일부터 기본 시나리오와 비관적 시나리오* 등 2가지 가정하에서 테스트 실시

* 비관적 시나리오 가정하에서 은행의 평균 대출 손실률은 9.1%(2년간 누적)로 가정하였으며 이는 1930년대 대공황 당시보다도 높은 수준

시나리오별 전망

(%)

	기본 시나리오				비관적 시나리오
	2009		2010		2009		2010
실질GDP 성장률	-2.0		2.1		-3.3		0.5
실업률	8.4		8.8		8.9		10.3
주택가격 상승률	-14.0		-4.0		-22.0		-7.0
선순위 모기지 손실률1)	5.0	∼		6.0	7.0	∼		8.5
후순위 모기지 손실률1)	9.0	∼		12.0	12.0	∼		16.0
상업 및 산업용 대출 손실률1)	3.0	∼		4.0	5.0	∼		8.0
상업용 부동산 대출 손실률1)	5.0	∼		7.5	9.0	∼		12.0
신용카드 손실률1)	12.0	∼		17.0	18.0	∼		20.0
기타 소비자대출 손실률1)	4.0	∼		6.0	8.0	∼		12.0
기 타1)	2.0	∼		4.0	4.0	∼		10.0

주: 1) 2년간 누적 손실률     자료: FRB

□ 평가 기준으로는 기본자본(Tier 1 Capital)과 더불어 특히 보통주 중심의 기본자본(Tier 1 Common Capital)을 중심 지표로 활용

ㅇ 개별 은행지주회사는 비관적 시나리오하에서 2010년말까지 최소 6%의 기본자본비율(Tier 1 risk-based ratio) 및 최소 4%의 보통주 중심 기본자본비율(Tier 1 Common risk-based ratio)을 충족해야 됨

― 이는 보통주 중심의 기본자본이 위기시 은행의 재무건전성 유지에 중요하다는 판단에 기인

2. 금융기관의 대응

□ 자본금 확충이 필요한 은행들은 6개월 동안 민간자본을 유치하되 동 기간동안 민간자본을 유치하지 못할 경우 정부의 구제금융을 지원받을 수 있음

ㅇ FDIC의 자문을 받아 30일안에(6. 8일까지) 민간자본 유치 계획안을 수립하고 6개월내에(11. 8일까지) 이를 실행해야 함

― 동 계획안에는 보통주 발행, 자산 매각, 우선주의 보통주 전환, 배당 제한 등의 자본금 확충 계획뿐만 아니라 정부로부터 지원받은 TARP(Troubled Assets Relief Program) 자금의 상환 계획도 포함

ㅇ 민간자본 유치에 실패할 경우 정부가 지원

― 정부는 의무전환 우선주(mandatory convertible preferred stock) 매입을 통해 은행 위험가중자산의 2%까지 자본금 확충을 지원

― 또한 정부보유 우선주의 보통주 전환을 통해 주요 평가지표인 보통주 중심 기본자본비율(Tier 1 Common risk-based ratio)의 상향조정을 유도

스트레스 테스트 결과 발표 이후 후속 조치

□ 자본금 확충이 필요하지 않은 은행들은 TARP 자금의 조기 상환*이 가능

* JPMorgan Chase, Goldman Sachs 등은 이미 조기 상환계획을 발표

ㅇ 전제조건으로 TARP 자금의 상환 후에도 자기자본이 금융당국이 정한 요건을 충족하고 FDIC의 보증 없이 만기 5년 이상의 후순위 채권을 발행할 수 있는 등 자본조달 능력을 입증하는 것이 필요

□ 한편 자본금 확충이 필요한 것으로 평가된 대부분의 은행들은 스트레스 테스트 발표 직후 민간부문으로부터의 자본금 조달 계획을 발표

ㅇ Wells Fargo와 Morgan Stanley는 5. 8일 주식공모 등을 통해 각각 75억달러와 80억달러의 자금을 이미 조달

ㅇ Bank of America는 보통주 발행과 우선주의 보통주 전환, 사업부문 매각 등을 추진할 계획이며, Citigroup도 이미 발표했던 민간보유 우선주의 보통주 전환규모를 확대(275억달러 → 330억달러)할 계획

ㅇ 그러나 115억달러를 조달해야 하는 GMAC는 지분을 양분하고 있는 GM과 Cerberus Capital(Chrysler의 대주주)의 지원 여력이 부족하여 추가 구제금융을 요청할 가능성이 높은 상황

3. 향후 전망

□ 스트레스 테스트 결과 발표로 은행권의 자본금 확충을 둘러싼 불확실성이 상당 부분 해소되었으나 금융시장이 안정을 되찾기까지는 다소 시간이 걸릴 전망

ㅇ 은행의 자본금 확충 규모가 예상보다 크지 않은 것으로 나타났으나 테스트의 신뢰성 논란이 지속될 가능성

― WSJ은 FRB가 스트레스 테스트 결과 발표 전에 해당 은행들과 협의를 거쳤으며 이 과정에서 일부 은행의 반론을 수용함에 따라 자본금 확충 규모가 발표 직전에 대폭 삭감되었다고 보도

― Paul Krugman, Nuriel Roubini 교수는 부실은행의 구제가 기본적으로 잘못된 정책선택이라고 비판하고 있으며 스트레스 테스트 자체도 지나치게 낙관적인 경기전망, 과소평가된 대출 손실률 등으로 왜곡되었다고 평가

― 또한 재무회계기준위원회(FASB)의 시가평가(mark to market) 회계기준 완화*로 부실규모가 실제보다 과소평가되었다는 주장도 제기

* MBS 등 비유동자산의 가치를 평가할 때 시가평가 대신 은행권에 상당한 재량권을 부여

ㅇ 또한 은행의 부실자산 처리가 신속히 해결되지 못할 경우 추가 손실 가능성도 여전히 높은 상황

― 미 재무부는 3. 23일 금융기관의 부실자산 정리를 위한 공공·민간투자 프로그램*(PPIP: Public-Private Investment Program)을 발표하였으나 현재까지 시행되지 못함

* 정부 출연자금(TARP 자금중 750억∼1,000억달러)과 민간 투자자금으로 펀드를 설립하여 우선 총 5,000억달러의 부실자산을 매입하고 향후 최대 1조달러까지 매입규모를 확대

□ 주요 은행들이 민간자본 유치에 실패할 경우 일부 은행의 부분 국유화*가 진행되거나 의회에 추가 자금을 요청할 가능성도 상존

* 정부가 은행 지분을 보유하더라도 경영권에는 미관여

ㅇ 민간자본 유치에 실패한 은행들은 보통주 중심 기본자본(Tier 1 Common)을 확충하기 위해 정부보유 우선주를 보통주로 전환할 것으로 예상되며 이에 따라 일부 대형은행들이 부분 국유화*될 가능성이 높은 상황

* Citigroup은 2. 27일 정부보유 우선주 450억달러중 250억달러를 보통주로 전환하기로 합의하였으며 이에 따라 정부의 Citigroup 지분율은 34%에 달함

ㅇ 또한 은행 자본금 확충을 지원할 수 있는 잔여 TARP 자금은 현재 259억달러에 불과하여 민간자본 유치에 어려움을 겪는 은행을 지원하기 위해 의회에 추가 자금을 요청할 가능성

― 반면 Geithner 미 재무장관은 일부 은행들이 TARP 자금을 상환할 것이기 때문에 은행을 지원하기에 충분한 수준이라고 언급

TARP 자금(총 7,000억달러) 배정 및 지원 현황

(10억달러)

		최대 배정액	지원액
금융기관 지원	자본확충 지원	250.0	197.9
	공공․민간투자프로그램	100.0	0.0
	Citigroup, BOA 추가 지원	40.0	40.0
	AIG 지원	70.0	69.8
	Citigroup, BOA 손실보증	12.5	0.0
소비자 및 기업대출 촉진	TALF 지원	100.0	20.0
	중소기업 대출 지원	15.0	0.0
자동차산업 지원	자동차업체 지원	31.6	30.6
	자동차 부품업체 지원	5.0	5.0
주택소유자 지원	모기지 조정	50.0	15.1
합 계		674.1	378.4
잔여 TARP 자금		25.9	321.6

자료: 미 재무부(2009. 5. 7일 기준)

<해외조사실 구미경제팀 조사역 오삼일>

ECB․BOE의 통화정책 결정내용과 전망

유럽중앙은행(ECB) 정책위원회(Governing Council)는 5. 7일 기준금리 인하(1.25% → 1.0%), 담보부채권(covered bond) 매입, 장기 RP의 최장만기 연장 등을 결정

영란은행(BOE) 통화정책위원회(Monetary Policy Committee)도 같은 날 기준금리(현 0.5%) 동결, 자산매입규모 확대(750억파운드 → 1,250억파운드)를 의결

대다수 전망기관들은 2010년 상반기까지 ECB와 BOE가 기준금리를 현 수준(각각 1.0% 및 0.5%)에서 유지할 것으로 예상

1. 주요 내용

가. 유럽중앙은행

□ 5. 7일 기준금리 인하, 담보부채권(covered bond) 매입, 장기 RP의 최장만기 연장 등을 결정

(기준금리 인하)

ㅇ 기준금리를 현 1.25%에서 1.0%*로 0.25%p 인하

* 1999년 ECB 출범 이후 최저 수준

ㅇ 또한 ECB의 대출(lending facility) 금리를 2.25% → 1.75%로 인하하였으나 수신(deposit facility) 금리는 0.25%로 유지

ECB의 기준금리 추이
	2009. 1. 15	3. 5	4. 2	5. 7
기준금리(%)	2.00	1.50	1.25	1.00
조 정 폭(%p)	-0.50	-0.50	-0.25	-0.25
(누적조정폭1), %p)	-2.25	-2.75	-3.00	-3.25
주: 1) 2008. 10월 이후 자료: ECB

(담보부채권(covered bond) 매입)

ㅇ ECB 및 각국 중앙은행은 유로지역에서 발행된 유로화표시 담보부채권(covered bond)*을 약 600억유로** 매입할 계획

* 발행자(은행)가 지급보증을 함으로써 채무자의 신용위험이 투자자에게 이전되지 않는다는 점에서 일반 ABS와 상이

** 유로지역 GDP의 약 0.7%(Citigroup)

― 구체적인 매입 방안은 차기 회의(6/4)에서 발표할 예정

― ECB에서 발언권이 큰 독일의 담보부채권 발행잔액이 유로지역에서 가장 많은 데다 동 채권 매입을 통해 유럽 금융제도의 주축인 은행에 직접 자금을 지원할 수 있어 만장일치로 합의에 도달

<참고 1>

유로지역 담보부채권(covered bond) 발행 규모

□ 2007년말 현재 독일이 전체 담보부채권 발행잔액의 58.2%를 차지하고 있으며 다음으로 스페인, 프랑스 순임

(2007년말 기준, 억유로, %)
	발행잔액	(비중)	담 보 자 산
			모기지대출	공공부문대출	혼합형	선박대출
독일	8,886	(58.2)	2,065	6,777	-	44
스페인	2,833	(18.6)	2,670	164	-	-
프랑스	2,001	(13.1)	636	564	801	-
아일랜드	648	(4.2)	136	512	-	-
룩셈부르크	339	(2.2)	2	337	-	-
오스트리아	193	(1.3)	41	152	-	-
네덜란드	157	(1.0)	157	-	-	-
이탈리아	81	(0.5)	-	81	-	-
포르투갈	79	(0.5)	79	-	-	-
핀란드	45	(0.3)	45	-	-	-
합 계	15,261	(100.0)	5,831(38.2)	8,587(56.3)	801(5.2)	44(0.3)
주: 1) ( )내는 유로지역내 비중(%) 자료: ECB, Barclays Capital

ㅇ Trichet ECB 총재는 담보부채권 매입은 양적완화정책이 아니며 스프레드 축소 등을 통해 금융위기로 위축된 담보부채권 시장을 활성화하기 위한 조치*라고 거듭 강조

* 이번 조치는 신용지원을 강화하기 위해 취해온 일련의 비전통적 조치와 상통하는 것으로 신용지원 강화(enhanced credit support) 또는 신용완화(credit easing)로도 부를 수 있다고 설명

(장기 RP의 최장만기 연장)

ㅇ 장기 RP(longer-term refinancing operations)의 만기를 종전 최장 6개월에서 1년으로 연장하여 6. 23일부터 시행

(적격담보기준 완화 기한 연장)

ㅇ 적격담보기준 완화 기한을 종전 2009년말*에서 2010년말로 1년 연장

<참고 2>

ECB의 적격담보기준 완화 내용

□ ECB는 지난해 11. 26일 적격담보기준을 완화하여 2009년말까지 시행하기로 결정

적격담보 확대 대상1)	적 격 기 준	시행기한
▪비유로화 채권	․발행 및 유통지역: 유로지역 ․발 행 자: European Economic Area2)내 기관 ․담보가치감액(haircut): 8%	2009년말
▪비정규시장 유통 채권	․발 행 자: 여신기관 ․담보가치감액(haircut): 5%	〃
▪후순위채	․재무상태가 건전한 기관이 보증 ․담보가치감액(haircut): 10～15%	〃
▪정기예금	-	〃
▪기 타	․신용등급이 BBB- 이상인 채권(단 ABS는 A-) ․다만 BBB- 이상 A- 미만인 채권은 5% haircut 적용	〃
주: 1) 당초 적격담보 대상은 중앙은행 발행채, 정부채, 국제기구 발행채, 비금융기업 발행채, 금융기관 발행 담보부채권(covered bond), 정규시장(regulated market)에서 거래되는 금융기관 발행 채권 등임 2) EU 27개국, 노르웨이, 아이슬란드, 스위스 및 리히텐슈타인 등

(공개시장조작 대상기관에 EIB 포함)

ㅇ 7. 8일부터 유럽투자은행(EIB)*을 ECB 및 각국 중앙은행의 공개시장조작 및 대기성 여수신 대상기관에 포함**

* 1958년 로마조약에 의해 EU 회원국이 공동 출자하여 설립된 비영리 법인으로서 중소기업, 환경보호, R&D, 에너지 분야 등을 지원

** EIB는 룩셈부르크 중앙은행을 이용하며 지급준비금을 예치하는 등 여타 기관과 동일한 기준이 적용

― 이번 조치로 금년중 중소기업 지원 및 기간산업에 대한 투자가 총 400억유로 증가할 것으로 예상

나. 영란은행

□ 5. 7일 기준금리 동결, 자산매입규모 확대를 의결

(기준금리 0.5%로 동결)

ㅇ 이번 2개월 연속 동결조치로 BOE는 동행 창립(1694년) 이후 가장 낮은 금리수준 유지

BOE의 기준금리 추이
	2009. 1. 8	2. 5	3. 5	5. 7
기준금리(%)	1.50	1.00	0.50	0.50
조 정 폭(%p)	-0.50	-0.50	-0.50	0.00
(누적조정폭1), %p)	-3.50	-4.00	-4.50	-4.50
주: 1) 2008. 10월 이후 자료: BOE

(자산매입규모 확대)

ㅇ 국채, 회사채 및 CP 등의 자산매입규모를 현행 750억파운드에서 1,250억파운드*로 500억파운드 확대

* 영란은행이 재무부로부터 승인받은 총 한도는 1,500억파운드

― 그동안 매월 250억파운드 이상의 자산매입이 이루어져 차기 회의시(6/4)까지 1차 매입한도(750억파운드)가 소진될 것으로 예상

<참고 3>

BOE의 자산매입 현황

□ BOE는 자산매입 프로그램을 완료하려면 향후 3개월이 더 소요될 것으로 예상

ㅇ 재무부로부터 승인받은 총한도 1,500억파운드중 500억파운드는 민간자산을 매입해야 하기 때문에 향후 회사채 등 민간자산의 매입이 증가할 것으로 예상

ㅇ 일부에서는 디플레이션 위험이 줄어들고 있어 1,250억파운드의 한도가 소진되면 자산매입을 종료할 것으로 예상

(억파운드)
	총한도	국 채	민간자산
				회사채	CP
재무부 승인한도	1,500	1,000	500	-	-
BOE 실행 결정한도	1,250	-	-	-	-
BOE 자산매입액1)	531	510.1	20.9	5.7	15.2
주: 1) 5. 6일 현재 자료: BOE

2. 향후 전망

□ 대다수 전망기관들은 2010년 상반기까지 ECB와 BOE가 기준금리를 현 수준(각각 1.0% 및 0.5%)에서 유지할 것으로 예상

ㅇ Trichet ECB 총재는 기자 간담회에서 중장기 기대인플레이션이 물가안정목표 수준에 근접하고 있어 현 기준금리 수준이 ‘적절하다(appropriate)*’고 언급

* 그동안 Trichet ECB 총재는 ‘적절하다’는 표현을 당분간 금리 변동이 없을 것임을 시사하는 의미로 사용

ㅇ BOE는 확장적 통화․재정정책 시행, 파운드화 절하, 상품가격 하락 등으로 경제가 회복될 것으로 예상되지만 그 시기와 정도는 불투명하다고 평가

주요 전망기관의 ECB1) 및 BOE2) 정책금리 전망 (전망기관수)
	정책금리(%)		2009				2010
			6월말	9월말	12월말		3월말	6월말	9월말	12월말
ECB	0.75 이하		5	12	13		10	8	5	5
	1.00(현 수준)		58	51	49		46	38	26	19
	1.25		0	0	0		0	4	4	2
	1.50 이상		0	0	0		2	4	11	19
	계		63	63	62		58	54	46	45
BOE	0.25 이하		1	2	2		2	2	1	1
	0.50(현 수준)		60	59	59		49	37	21	16
	0.75		0	0	0		4	2	6	1
	1.00 이상		0	0	0		3	13	21	31
	계		61	61	61		58	54	49	49
주: 1) Reuters가 5. 7일 금리결정 직후 63개 기관을 대상으로 조사 2) Reuters가 4. 30일 61개 기관을 대상으로 조사

<해외조사실 구미경제팀 조사역 박경훈>

주요국의 금융․경제

【미 국】

▶ 4월 실업률 8.9%로 큰 폭 상승

4월중 비농업부문 취업자수가 전월대비 53.9만명 줄어들어 감소폭이 전월(69.9만명)보다 축소*된 반면 실업률은 8.9%**로 큰 폭 상승(5/8)

* 2008. 10월(38만명 감소) 이후 6개월 만에 감소폭이 축소

** 1983. 9월(9.2%) 이후 최고치

ㅇ 업종별로는 서비스업(-38.1만명 → -26.9만명) 취업자수의 감소폭이 가장 크게 축소*된 가운데 제조업(-31.8만명 → -27.0만명), 건설업(-16.7만명 → -11.0만명)도 전월에 비해 개선

* 미 정부가 2010년 인구조사를 위해 신규 채용한 6만여명이 반영됨

ㅇ 한편 주요 투자은행들은 2․4분기 이후 실업률이 9%를 상회할 것으로 예상

고용지표 추이 (천명, %)
	2007		2008				2009
			연간	3/4	4/4		1/4	2월	3월	4월
경제활동인구	153,126		154,329	154,650	154,648		153,993	154,214	154,048	154,731
(경제활동참가율)	(66.0)		(66.0)	(66.1)	(65.8)		(65.5)	(65.6)	(65.5)	(65.8)
취업자수	146,050		145,368	145,229	144,046		141,578	141,748	140,887	141,007
실업자수	7,079		8,961	9,351	10,602		12,415	12,467	13,161	13,724
실 업 률	4.6		5.8	6.1	6.9		8.1	8.1	8.5	8.9
비농업취업자수 증감1)	1,097		-3,078	-624	-1,658		-2,081	-651	-699	-539
제 조 업	-261		-791	-170	-376		-979	-169	-318	-270
건 설 업	-232		-632	-98	-265		-363	-107	-167	-110
서비스업	1,556		-1,229	-365	-897		-1,102	-366	-381	-269
(소 매 업)	(75)		(-522)	(-125)	(-234)		(-195)	(-51)	(-64)	(-47)
주당 평균노동시간	33.8		33.6	33.7	33.4		33.3	33.3	33.2	33.2
주: 1) 전기대비, 연간 및 분기자료는 기간중 증감자수 자료: 미 노동부

□ 4월 ISM 비제조업지수 상승(5/5)

ㅇ 신규주문(38.8 → 47.0)을 중심으로 3월 40.8 → 4월 43.7로 상승

	2007	2008				2009
		연간	3/4	4/4		1/4	2월	3월	4월
ISM 비제조업지수1)	53.5	47.4	50.0	40.7		40.1	41.6	40.8	43.7
주: 1) 기준치=50 자료: 미국 공급관리자협회(Institute for Supply Management)

□ 3월 건설지출 증가 전환(5/4)

ㅇ 2월 -1.0% → 3월 0.3%(전월대비)로 6개월 만에 반전

(전기대비, %)
	2007	2008				2009
		연간	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
건설지출	-2.6	-5.5	-0.8	-3.0		-7.2	-3.4	-1.0	0.3
자료: 미국 상무부 센서스국

□ 5월 첫째 주 신규실업수당 청구자수 감소(5/7)

ㅇ 60.1만명으로 전주대비 3.4만명 감소

(만명)
	2007	2008		2009
				1월	2월	3월	4월	4월4주	5월1주
신규실업수당 청구자수1)	32.1	41.9		56.2	63.7	65.8	63.8	63.5	60.1
주: 1) 주 이외 수치는 해당 기간의 주별 청구자수의 평균 자료: 미국 노동부

【일 본】

▶ 2008 회계연도말 정부채무 846.5조엔

일본 재무성은 국채와 차입금, 정부 단기증권을 포함한 정부채무가 2008 회계연도말(2009. 3월말) 현재 846.5조엔으로 전년도말에 비해 2.7조엔 감소하였다고 발표(5/8)

ㅇ 보통국채는 4.5조엔 증가(전년도대비)하였으나 재정투융자채*가 만기상환 확대로 8.7조엔 줄어들어 국채 전체로는 총 3.9조엔 감소

* 재정투융자채는 정부 금융기관 등의 투융자사업 자금조달을 위해 발행

ㅇ 차입금 및 일시 자금부족 보전을 위해 발행되는 정부 단기증권은 각각 0.4조엔, 0.7조엔 증가

각 회계연도말 국채 및 차입금 현황

(억엔, %)

	2007	2008	전년도대비
			증감액	증감률
국 채	6,843,278	6,804,482	-38,796	-0.6
보통국채	5,414,584	5,459,356	44,772	0.8
장기(10년 이상)	3,543,655	3,542,378	-1,277	0.0
중기(2 ∼ 5년)	1,545,741	1,610,183	64,442	4.2
단기(1년 이하)	325,187	306,795	-18,392	-5.7
재정투융자채	1,397,543	1,310,501	-87,042	-6.2
장기(10년 이상)	908,814	947,372	38,558	4.2
중기(2 ∼ 5년)	488,729	363,129	-125,600	-25.7
기타국채	31,151	34,625	3,474	11.2
차 입 금	571,589	575,661	4,072	0.7
정부 단기증권	1,077,528	1,084,826	7,298	0.7
합 계	8,492,396	8,464,970	-27,426	-0.3

자료: 재무성

ㅇ 전문가들은 2008 회계연도말 정부채무 감소가 일시적이며 2009 회계연도 추경편성을 위한 대규모 보통국채 발행* 등이 예정되어 있어 앞으로 재정상황이 상당히 악화될 것으로 예상

* 재무성은 2009 회계연도말 보통국채 발행잔액이 581조엔에 이를 것으로 예측

― 재정투융자채 발행도 정책금융기관에 의한 기업 자금지원 확대 등으로 대폭 증가할 전망

【유 럽】

▶ 유로지역, 금년 및 내년 성장률 전망치 대폭 하향조정

EU 집행위원회는 유로지역의 실질GDP 성장률 전망을 2009년중 -4.0%, 2010년 -0.1%로 1월(각각 -1.9% 및 0.4%)보다 대폭 하향조정(5/4)

ㅇ 이는 세계교역량 위축*, 유로화 절상 등에 따른 수출 감소, 고정투자 부진 등에 주로 기인

* 금년중 세계교역량 전망: -11.0%(IMF, 4월 전망), -13.2%(OECD, 3월 전망)

ㅇ 국별로는 모든 국가의 성장률 전망치가 하향조정된 가운데 특히 금년중에는 수출 의존도가 높은 독일*(조정폭 -3.1%p)을 비롯하여 이탈리아(-2.2%p), 스페인(-1.2%p), 프랑스(-1.2%p) 등이 큰 폭으로 하향조정

* 2008년중 수출 비중: 47%(명목GDP 대비)

유로지역의 실질GDP 성장률 전망 (전기대비, %)
		2008		2009f)				2010f)
		실적		10월 전망	1월 전망	5월 전망		10월 전망	1월 전망	5월 전망
유로지역		0.8		0.1	-1.9	-4.0		0.9	0.4	-0.1
부문별	민간소비	0.5		0.4	..	-0.9		1.0	..	-0.3
	정부지출	2.0		1.2	..	2.0		1.0	..	1.7
	고정투자	0.0		-2.6	..	-10.4		0.2	..	-2.7
	수 출	1.2		1.1	..	-13.2		3.0	..	-0.3
	수 입	1.2		0.6	..	-10.5		2.7	..	-0.8
국가별	독 일	1.3		0.0	-2.3	-5.4		1.0	0.7	0.3
	프 랑 스	0.7		0.0	-1.8	-3.0		0.8	0.4	-0.2
	이탈리아	-1.0		0.0	-2.0	-4.4		0.6	0.3	0.1
	스 페 인	1.2		-0.2	-2.0	-3.2		0.5	-0.2	-1.0
자료: EU 집행위원회(2009. 5월)

(유로지역)

□ 3월 생산자물가 내림세 확대(5/5)

ㅇ 에너지품목(-4.2% → -7.3%) 등을 중심으로 2월 -1.7% → 3월 -3.1%(전년동월대비)로 내림세 확대

(전년동기대비, %)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
생산자물가		2.7		5.9	6.9	8.3	3.3		-1.8	-0.7	-1.7	-3.1
자료: EU 통계청

□ 3월 소매판매 감소세 확대(5/6)

ㅇ 음식료품(-0.2% → -1.4%) 등의 부진으로 2월 -0.3% → 3월 -0.6%(전월대비)로 감소세 소폭 확대

(전기대비, %)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
소매판매		1.4		-0.2	-0.5	-0.6	-1.1		-1.0	-0.4	-0.3	-0.6
자료: EU 통계청

(독 일)

□ 3월 소매판매 큰 폭 감소(5/4)

ㅇ 고용사정 악화 등으로 2월 0.0% → 3월 -1.0%(전월대비)로 감소

(전기대비, %)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
소매판매		-2.9		-0.8	-0.8	0.2	-0.2		-1.2	-1.1	0.0	-1.0
자료: 독일 통계청

□ 3월 상품수지 흑자 소폭 축소(5/8)

ㅇ 수입 증가(571억유로 → 576억유로)에 주로 기인하여 2월 89억유로 → 3월 88억유로로 소폭 축소

(억유로)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
상품수지		1,987		1,766	498	400	379		245	68	89	88
자료: 독일 통계청

□ 3월 산업생산 감소세 둔화(5/8)

ㅇ 광업‧제조업(-3.4% → -0.4%) 등을 중심으로 2월 -3.7% → 3월 -0.4%(전월대비)로 감소세 둔화

(전기대비, %)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
산업생산		6.1		0.0	-0.8	-1.1	-7.1		-12.7	-6.2	-3.7	-0.4
자료: 독일연방은행

(프랑스)

□ 3월 상품수지 적자 확대(5/7)

ㅇ 수출 감소(286억유로 → 281억유로)에 주로 기인하여 2월 -41억유로 → 3월 -49억유로로 확대

(억유로)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	1월	2월	3월
상품수지		-397		-538	-132	-154	-143		-129	-39	-41	-49
자료: 프랑스 통계청

【중 국】

▶ 인민은행, 2009년 1․4분기 통화정책보고서 발표

중국 인민은행은 「2009년 1․4분기 통화정책보고서」에서 중국경제가 예상보다 빠른 회복 움직임을 보이고 있다고 평가(5/6)

ㅇ 2009년 1․4분기중 실질GDP 성장률이 6.1%로 지난해 4․4분기보다 낮아졌지만

전기대비로는 개선된 점 등에 비추어 중국경제가 안정을 찾아가고 있는 것으로 평가

― 앞으로도 고정자산투자가 경기대책에 힘입어 높은 증가세를 유지하는 가운데 소비도 농촌 보조금 인상 등으로 증가세를 이어갈 것으로 예상

― 다만 회복을 저해할 수 있는 요인으로 수출 부진, 고용사정 악화, 기업이윤 및 소득 증가세 둔화 등을 지적

ㅇ 한편 중국 인민은행은 중국경제가 본격적인 회복국면에 진입하기까지는 금융완화기조를 유지하되 최근의 대출확대가 부실로 이어지지 않도록 유의할 방침

― 1․4분기중 대출 증가율은 29.8%로 사상 최고치를 기록하였으며 신규대출 합계는 4조 5,800억위안으로 금년 신규대출 목표(5조위안 이상)에 근접

【주요 신흥시장국】

□ 브라질, 3월 산업생산 감소세 둔화(2월 -16.8% → -10.0%, 5/5)

□ 칠레, 4월 소비자물가 하락 전환(3월 0.4% → -0.2%, 5/7)

□ 멕시코, 4월 소비자물가 오름세 확대(3월 6.0% → 6.2%, 5/7)

□ 필리핀, 4월 소비자물가 오름세 둔화(3월 6.4% → 4.8%, 5/5)

□ 인도네시아, 5월 정책금리 25bp 인하(7.50% → 7.25%, 5/5)

□ 대만, 4월 소비자물가 내림세 소폭 확대(3월 -0.2% → -0.5%, 5/5)

□ 대만, 4월 수출 큰 폭의 감소세 지속(3월 -35.7% → -34.3%, 5/7)

□ 말레이시아, 3월 수출 감소세 지속(2월 -15.9% → -15.6%, 5/8)

국제금융시장

▶ 장기금리 : 상승

․ 장기금리 (10년 만기 국채)	:	5. 1일	3.15	%	→	5. 8일	3.29	%
․ 단기금리 (3개월 만기 재정증권)	:	5. 1일	0.14	%	→	5. 8일	0.17	%

― 미국 장기금리는 국채입찰 수요 저조*, 경기위축 완화 기대 등으로 상승(전주말대비 +0.14%p)

* 재무부가 5. 7일 실시한 140억달러 규모의 30년 만기 국채 입찰에서 입찰수요 강도를 나타내는 bid-to-cover율이 2.14로 지난 10회간 입찰시의 평균인 2.24를 하회하였으며 낙찰금리도 시장 예상치(4.19%)보다 높은 4.29%를 기록

― 단기금리는 장기금리에 동반하여 상승(전주말대비 +0.03%p)

▶ 환율 : 미 달러화 유로화에 대해 약세, 엔화에 대해 강보합

․ 달러/유로	:	5. 1일	1.3263	→	5. 8일	1.3646
․ 엔/달러	:	5. 1일	99.25	→	5. 8일	99.35

― 미 달러화는  금융불안 진정에 따른 안전통화로서의 달러화 수요 둔화, ECB의 자산매입 규모 예상 하회* 등으로 유로화에 대해 약세(전주말대비 2.8% 절하)

* ECB는 5. 7일 600억유로의 담보부채권 매입계획을 발표하였는데 이는 유로지역 GDP의 약 0.7%에 불과하여 금융시장에서는 ECB의 양적완화정책이 연준이나 영란은행에 비해 공격적이지 않은 것으로 평가

― 엔화에 대해서는 위험회피성향 완화에 따른 엔캐리 트레이드 증가 등으로 강보합(전주말대비 0.1% 절상)

▶ 주요국 주가 : 상승

․ 미국(Dow Jones)	:	5. 1일	8,168.12	→	5. 8일	8,574.65
․ 유로(Euro Stoxx)	:	5. 1일	2,375.34	→	5. 8일	2,462.39
․ 일본(Nikkei 225)	:	5. 1일	8,828.26	→	5. 8일	9,432.83

― 미국 주가는 스트레스 테스트 결과 은행권 자본사정에 대한 불확실성이 상당부분 해소된 데다 주택판매지표 호전, 비농업부문 취업자수 감소세 둔화 등으로 경제위축 속도가 완화될 것이란 기대* 등에 힘입어 상승(전주말대비 +5.0%)

* Bernanke 연준 의장은 향후 수개월간은 고용사정이 악화될 것으로 예상되지만 주택경기가 저점에 이른 조짐을 보이는 등 경제위축 속도가 둔화되고 있다고 발언(5/5)

― 유로지역 주가는 ECB의 금리인하, 주요 기업에 대한 투자의견 상향조정* 등으로 상승(전주말대비 +3.7%)

* Bank of America는 Swiss Reinsurance(재보험업체)에 대한 투자의견을 ‘중립’ ⟶ ‘매수’로, JPMorgan은 Infineon Technologies(반도체업체)에 대한 투자의견을 ‘비중 축소’ ⟶  ‘비중 확대’로 각각 상향조정(5/5, 7)

― 일본 주가는 미 스트레스 테스트 결과에 따른 금융불안 우려 완화* 등으로 상승(전주말대비 +6.8%)

* Nikko Cordial Securities(Citigroup의 일본내 증권사업부) 인수에 합의한 Sumitomo Mitsui Financial Group의 주가와, Merrill Lynch 및 Morgan Stanley에 각각 12억달러, 90억달러를 투자한 Mizuho Financial Group 및 Mitsubishi UFJ Financial Group의 주가가 모두 큰 폭으로 상승(5/7)

국제금리․환율 및 주가지수

(기말기준)

	2003		2004		2005		2006		2007		2008		2009
													4월말		5. 8일
<미국 국내금리, 年 %>1)
페더럴펀드목표금리	1.00		2.25		4.25		5.25		4.25		0.25		0.25		0.25
프라임레이트	4.00		5.25		7.25		8.25		7.25		3.25		3.25		3.25
단기재정증권3)	0.92		2.21		4.07		5.02		3.24		0.08		0.12		0.17
장 기 국 채4)	4.25		4.22		4.39		4.70		4.02		2.21		3.12		3.29
＜여타 주요국 금리, 年 %>1)
일본 콜금리	-		-		-		0.25		0.50		0.10		0.10		0.10
ECB RP 금리	2.00		2.00		2.25		3.50		4.00		2.50		1.25		1.00
영국 공정금리	3.75		4.75		4.50		5.00		5.50		2.00		0.50		0.50
＜유로시장 금리, 年 %＞1)
유로 달러5)	1.15		2.56		4.54		5.36		4.70		1.43		1.02		0.94
유로 엔5)	0.06		0.05		0.07		0.57		0.90		0.83		0.55		0.54
유로 파운드5)	4.04		4.89		4.64		5.32		5.99		2.77		1.45		1.42
EURIBOR6)	2.12		2.15		2.49		3.72		4.68		2.89		1.37		1.31
＜환율>2)
U$/SDR	1.4860		1.5478		1.4293		1.5044		1.5785		1.5403		1.4978		1.5024
￥/U$7)	106.95		103.76		117.45		118.78		113.04		90.23		97.65		99.35
U$/€	1.2586		1.3558		1.1840		1.3196		1.4589		1.3978		1.3226		1.3646
U$/￡	1.7850		1.9184		1.7211		1.9588		1.9847		1.4626		1.4786		1.5244
＜주가지수＞
Dow Jones	10,454		10,783		10,718		12,463		13,265		8,776		8,168		8,575
Nasdaq	2,003		2,175		2,205		2,415		2,652		1,577		1,717		1,739
Nikkei	10,677		11,489		16,111		17,226		15,308		8,860		2,375		9,433
Euro Stoxx	2,761		2,951		3,579		4,120		4,400		2,448		8,828		2,462

주: 1) Bloomberg           2) Reuters             3) 3개월 만기             4) 10년 만기

5) 런던시장 기준        6) 3개월 만기, European Banking Federation에서 산출

7) 동경시장 기준

국제원자재시장

▶ 원유 가격 : 큰 폭 상승

․ WTI	:	5. 1일	53.20	달러	→	5. 8일	58.63	달러
․ Brent	:	5. 1일	52.13	달러	→	5. 8일	57.72	달러
․ Dubai	:	5. 1일	48.66	달러	→	5. 8일	57.22	달러

ㅇ WTI 유가는 미 고용지표 개선에 따른 경기회복 기대감, 미 원유재고의 예상외 소폭 증가* 등으로 전주말대비 10.2% 상승

* 5. 1일 기준 미 원유재고는 3억 7,526만배럴로 전주말대비 예상치(Bloomberg, +220만배럴)를 크게 하회하는 60만배럴 증가(EIA, 5/6)

▶ 로이터지수 · CRB지수 : 상승

․ 로이터상품가격지수	:	5. 1일	2,020.88	→	5. 8일	2,103.3
․ CRB선물가격지수	:	5. 1일	229.04	→	5. 8일	243.23

ㅇ 로이터상품가격지수는 전주말대비 4.1% 상승

ㅇ Reuters-Jefferies CRB선물가격지수는 전주말대비 6.2% 상승

― 곡물(6.7%), 공업용 원자재(5.4%), 육류(0.7%) 등 대부분 품목이 상승

▶ 비철금속 가격 : 상승

․ 동	:	5. 1일	4,604.50	달러/톤	→	5. 8일	4,667.00	달러/톤
․ 알루미늄	:	5. 1일	1,504.00	달러/톤	→	5. 8일	1,508.00	달러/톤
․ 니켈	:	5. 1일	11,845.00	달러/톤	→	5. 8일	13,027.00	달러/톤
․ 아연	:	5. 1일	1,492.00	달러/톤	→	5. 8일	1,529.25	달러/톤

ㅇ 동 가격은 일부 생산업체의 파업*, 일본의 수출 증가** 등으로 전주말대비 1.4% 상승

* Xstrata의 칠레 Lomas Bayas 광산은 임금협상 결렬로 인해 6일부터 파업에 돌입(Reuters, 5/6)

** 일본 재무성은 3월중 동 수출이 전년동월대비 64% 증가한 72만톤이라고 발표(5/4)

ㅇ 알루미늄 가격은 미국의 생산 감소* 등으로 전주말대비 0.3% 상승

* Aluminum Association은 미국의 4월중 알루미늄 생산량이 15만톤으로 전월대비 5.6% 감소하였다고 발표(5/8)

ㅇ 니켈 가격은 일부 업체의 생산 감소* 등으로 전주말대비 10.0% 상승

* Norilsk Nickel(러시아 니켈 생산업체)의 1·4분기중 니켈 생산량은 전년동기대비 13% 감소한 69만톤이라고 발표(5/4)

ㅇ 아연 가격은 LME 재고 감소* 등으로 전주말대비 2.5% 상승

* 5. 8일 기준 LME 아연 재고(32.6만톤)는 전주말대비 0.9% 감소(5/8)

▶ 농산물 가격 : 상승

․ 소맥	:	5. 1일	557.25	센트/부셸	→	5. 8일	580.50	센트/부셸
․ 옥수수	:	5. 1일	406.25	센트/부셸	→	5. 8일	414.00	센트/부셸
․ 대두	:	5. 1일	1,102.00	센트/부셸	→	5. 8일	1,134.00	센트/부셸
․ 원면	:	5. 1일	56.52	센트/파운드	→	5. 8일	59.90	센트/파운드

ㅇ 소맥 가격은 미 캔자스지역의 겨울밀 수확 감소 전망*, 미 북부평원지역의 강우에 따른 파종 지연 우려** 등으로 전주말대비 4.2% 상승

* Wheat Quality Council은 2009년중 캔자스지역의 겨울밀 평균 수확이 에이커당 40.8부셸로 전년(43.3부셸)대비 감소 전망(5/7)

** DTN Meteorlogix Weather Service는 미 북부평원지역에 향후 10일 동안 강우가 지속되면서 봄밀 파종이 지연될 것으로 전망(5/7)

ㅇ 옥수수 가격은 파종 부진 소식* 등으로 전주말대비 1.9% 상승

* 5. 3일 현재 미국의 옥수수 파종 진행률은 33%로 과거 5년간 평균(50%)을 크게 하회(미 농무부, 5/4)

ㅇ 대두 가격은 미 수출 증가 소식* 등으로 전주말대비 2.9% 상승

* 4. 24∼30일중 미국의 대두 수출은 38.6만톤으로 전주대비 38% 증가(미 농무부, 5/7)

ㅇ 원면 가격은 경기회복에 대한 기대 등으로 전주말대비 5.9% 상승

▶ 반도체 가격 : SD램 대폭 상승, 낸드 플래시 메모리 하락

․1Gb DDR2 SD램	:	5. 1일	1.16	달러	→	5. 8일	1.30	달러
․16Gb NAND flash(MLC)	:	5. 1일	4.59	달러	→	5. 8일	4.50	달러

ㅇ SD램(1Gb DDR2, 아시아 현물시장 기준) 가격은 Windows7 조기 출시 가능성에 따른 PC수요 증가 기대, 일부 생산업체 출하 중단 지속 등으로 전주말대비 9.5% 상승

ㅇ 반면 낸드 플래시 메모리(16Gb MLC) 가격은 전주말대비 1.5% 하락

▶ 금 가격 : 상승

․ 금	:	5. 1일	886.55	달러/온스	→	5. 8일	916.70	달러/온스

ㅇ 금 가격은 ECB 및 BOE 등 주요 중앙은행의 금융완화정책 확대에 따른 인플레이션 우려, 달러화 약세 등으로 전주말대비 3.4% 상승

국제유가 및 원자재 가격

(기말기준)

	2003		2004		2005		2006		2007		2008		2009
													4월말		5. 8일
＜현물유가>1)
미 국 WTI (달러/배럴)	32.52		43.45		61.04		61.05		96.00		44.60		51.12		58.63
북 해 Brent ( 〃 )	30.48		40.24		58.87		60.13		93.89		41.76		49.10		57.72
U A E Dubai ( 〃 )	27.90		33.11		53.19		56.71		89.06		37.02		49.86		57.22
＜주요 상품지수>
로이터상품가격지수2)	1,664.5		1,570.8		1,796.6		2,228.6		2,592.9		1,746.5		2,014.6		2,103.3
CRB선물가격지수1)3)	255.3		283.9		331.8		307.3		358.7		229.5		222.4		243.2
＜비철금속 가격>1)
동 (달러/톤)4)	2,318.0		3,264.0		4,542.0		6,308.0		6,641.5		3,041.8		4,433.3		4,667.0
알루미늄 ( 〃 )4)	1,588.8		1,962.5		2,280.3		2,831.0		2,358.3		1,507.8		1,459.5		1,508.0
니 켈 ( 〃 )4)	16,583.0		14,877.0		13,372.0		34,025.0		26,010.0		11,609.0		11,626.0		13,027.0
아 연 ( 〃 )4)	1,003.8		1,253.5		1,900.5		4,290.0		2,353.5		1,180.3		1,401.0		1,529.3
<농산물 가격>1)
소 맥 (센트/부셸)5)	377.0		307.5		339.3		501.0		885.0		610.8		524.3		580.5
옥수수 ( 〃 )5)	246.0		204.8		215.8		390.3		455.5		407.0		396.3		414.0
대 두 ( 〃 )5)	789.0		547.8		602.0		683.5		1,199.0		972.3		1,070.0		1,134.0
원면 (센트/파운드)6)	75.1		44.8		54.2		56.2		68.0		49.0		53.5		59.9
<반도체 가격>
1Gb DDR2 SD램(달러/개)	-		-		-		-		1.90		0.73		1.16		1.27
16Gb NAND flash( 〃 )7)	-		-		-		15.68		5.83		2.20		4.59		4.52
<금 가격>1)
금 (달러/온스)	415.5		438.5		517.0		636.7		833.9		882.1		888.2		916.7

주:  1) Bloomberg       2) 1931.9.18 = 100        3) 1967 = 100       4) 런던시장(LME) 기준

5) 시카고시장(CBOT) 기준       6) 뉴욕시장(ICE　NYBOT) 기준      7) MLC 기준

경제지표 발표일정 및 시장 전망치

▶ 미 국

ㅇ 4월 컨퍼런스보드 경기선행지수 상승 전환 예상
(전기대비, %)
발표일		지 표	발표기관	전망치1)	전기치
5.	19	․4월 주택착공호수	상무부	..	-10.8
	21	․4월 경기선행지수	컨퍼런스보드	0.6	-0.3
	27	․4월 기존주택판매	부동산중개인 협회	..	-3.0
	28	․4월 신규주택판매	상무부	..	-0.6
	29	․1/4분기 실질 GDP(잠정치, 연율)	〃	..	-6.1

주: 1) Bloomberg

▶ 유 럽

(전기대비, %)
	발표일1)		지 표	발표기관	전망치2)	전기치
유로지역	5.	18	․3월 상품수지(억유로)	EU 통계청	..	-40
		28	․5월 경기체감지수	EU 집행위원회	..	67.2
		29	․5월 소비자물가3)(속보치)	EU 통계청	..	0.6
			․4월 실업률	〃	..	8.9
독 일	5.	19	․5월 ZEW지수	독일 ZEW	..	13.0
		20	․4월 생산자물가3)	독일 통계청	..	-0.5
		25	․5월 Ifo지수	독일 Ifo	..	83.7
		26	․1․4분기 실질GDP(확정치)	독일 통계청	..	-2.1
		28	․5월 실업률	〃	..	8.3
프랑스	5.	27	․5월 INSEE지수	프랑스 통계청	..	71
		29	․4월 생산자물가3)	〃	..	-5.5
영 국	5.	19	․4월 소비자물가3)	영국 통계청	..	2.9
		22	․1․4분기 실질GDP(잠정치)	〃	..	-1.6

주: 1) 변동 가능	2) Bloomberg	3) 전년동월대비

▶ 아시아지역

ㅇ 일본, 1·4분기중 실질GDP 감소세 확대 전망
(전기대비, %)
	발표일	지표	발표기관	전망치1)	전기치
일 본	5. 18	․4월 소비자태도지수2)	내각부	‥	29.6
	20	․1·4분기 실질GDP 성장률	내각부	-4.3	-3.2
	21	․3월 3차산업활동지수	경제산업성	‥	-0.8
	25	․3월 전산업활동지수	경제산업성	‥	-2.0
	29	․4월 실업률	총무성	‥	4.8
		․4월 가계소비지출	총무성	‥	-0.2
		․4월 소비자물가3)	총무성	‥	-0.3
		․4월 광공업생산	경제산업성	‥	1.6
주: 1) Bloomberg 2)기준치=50 3) 전년동기대비

주요국의 경제지표

1.	한 국		-------------------		64
2.	미 국		-------------------		66
3.	일 본		-------------------		67
4.	유로지역		-------------------		68
5.	독 일		-------------------		69
6.	영 국		-------------------		70
7.	프 랑 스		-------------------		71
8.	중 국		-------------------		72
9.	홍 콩		-------------------		73
10.	대 만		-------------------		74
11.	싱 가 포 르		-------------------		75
12.	인도		-------------------		76
13.	러시아		-------------------		77
14.	브 라 질		-------------------		77
< 부 록 >
주요국 중앙은행의 정책금리 현황				------	78
환율․국제금리		---------------------			79
국제원자재가격		---------------------			80

해외경제 포커스

수 록 호	자 료 제 목
제2008-1호 제2008-2호 제2008-3호 제2008-4호 제2008-5․6호 제2008-7호 제2008-8호 제2008-9호 제2008-10호	․미국 서브프라임 모기지 관련 최근 대책과 평가 ․최근 중국의 위안화 절상 가속화 배경 및 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․세계 외환보유액의 통화 다변화 분석 ․아시아 주요국 경제의 최근 동향 및 2008년 전망 ․유로 단기금융시장의 구성과 현황 ․80년대 일본과의 비교를 통한 중국의 버블 붕괴 가능성 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 인하 배경과 전망 ․일본의 금융불안 심화 배경 및 전망 ․최근 프랑스 SG은행의 금융사고 내용 및 평가 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 인하 배경과 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․폭설 등 이상기후에 따른 중국경제의 영향 ․미국과 세계 경제의 리커플링(recoupling) 가능성 증대 ․영국 Northern Rock 국유화 결정내용과 평가 ․위안화의 外昇內貶 현상에 대한 논의내용과 전망 ․미국경제 부진이 중국경제에 미치는 영향 ․일본 고용추이의 특징과 고용정책 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․일본 금융산업의 경쟁력 강화 방안에 대한 논의

수 록 호	자 료 제 목
제2008-11호 제2008-12호 제2008-13호 제2008-14호 제2008-15호 제2008-16호 제2008-17호 제2008-18호 제2008-19호 제2008-20호	․영국 경상수지 적자 확대 배경과 전망 ․위안화의 절상 가속화 배경과 지속 전망 ․미국 주택모기지 시장에서 정부지원기관(GSEs)의 역할 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 인하 배경과 전망 ․유로지역 4/4분기 성장 둔화배경과 전망 ․영국의 금융안정시스템 개편 논의 진전 상황과 평가 ․일본의 수출 의존도 상승과 향후 경기 전망 ․일본의 금융시장 활성화 노력과 향후 과제 ․프랑크푸르트 금융시장 현황 및 과제 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․일본의 외환시장 개입 가능성 ․유로지역 가입국 확대와 경제적 효과 ․러시아 신정부 출범과 경제정책 방향 ․최근 중국 자산시장에서의 자금이동 현황과 전망 ․최근 미국의 물가 상승세 확대요인과 향후 전망 ․중국 주가하락 배경과 향후 전망 ․아시아 주요국의 인플레이션 현황과 정책 대응 ․중국의 1․4분기 성장에 대한 평가와 전망 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 인하 배경과 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․미국의 경기부진이 세계경제에 미치는 영향 ․일본은행의 경기판단과 향후 통화정책 전망 ․독일 수출입 구조의 특징 및 평가

수 록 호	자 료 제 목
제2008-21호 제2008-22호 제2008-23호 제2008-24호 제2008-25호 제2008-26호 제2008-27호 제2008-28호 제2008-29호 제2008-30호 제2008-31호	․유로지역 실업률 하락 원인과 향후 전망 ․지진 발생에 따른 중국 경제의 영향 ․최근 영국의 주택가격 동향과 통화정책 전망 ․중국의 핫머니 유입관련 논의내용과 향후 전망 ․유로지역 국채 발행 현황 ․일본의 소득분배 추이와 악화 원인 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․그린스펀 독트린에 대한 반론과 연준의 입장 ․최근 중국의 소비확대 추세와 전망 ․아일랜드의 EU헌법조약 비준 부결 배경과 전망 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 동결 배경과 전망 ․최근 일본의 인플레이션 현황과 정책대응 전망 ․유럽중앙은행의 기준금리 인상 배경과 전망 ․중국의 지진피해 재건 투자의 경제적 효과 ․미국, 패니메이 및 프레디맥 긴급지원 배경과 전망 ․고유가가 중국 경제에 미치는 영향 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․아시아 주요국의 물가 급등과 금융위기 발생 가능성 ․영국 금융시스템 개편안(수정안)의 주요 내용과 평가 ․일본의 외환시장 개입 효과에 대한 논의 ․중국의 부동산 시장 침체 조짐과 향후 전망 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 동결 배경과 전망

수 록 호	자 료 제 목
제2008-32호 제2008-33호 제2008-34호 제2008-35호 제2008-36호 제2008-37호 제2008-38호 제2008-39호 제2008-40호 제2008-41호 제2008-42호	․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․아시아 경제의 최근 동향 및 전망 ․유럽의 인플레이션 현황과 정책대응 ․일본의 내각 개편과 향후 정책 전망 ․유로지역의 2·4분기 마이너스 성장과 경기침체 가능성 논의 ․대만 新정권의 대 중국 관계 개선 정책과 향후 전망 ․일본의 최근 경제동향과 경기침체 가능성 ․올림픽 이후의 중국경제 전망 ․최근 유럽경제의 주요 리스크 요인과 향후 전망 ․일본의 고령자 고용 대책과 성과 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 동결 배경과 전망 ․일본의 노동분배율 하락 배경과 경제에 미친 영향 ․일본의 “안심(安心) 실현을 위한 긴급종합대책” 주요 내용과 평가 ․최근 일본의 미국발 금융 불안과 영향 ․중국의 금융완화 배경과 향후 정책 전망 ․영국 및 베네룩스 3개국, 부실 금융기관 국유화 결정 ․중국 증시 침체가 경제에 미치는 영향 및 향후 증시 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 0.5%p 인하 ․미국 Obama 및 McCain 후보의 경제정책 비교 ․일본 교역조건 악화의 영향과 전망

수 록 호	자 료 제 목
제2008-43호 제2008-44호 제2008-45호 제2008-46호 제2008-47호 제2008-48호 제2008-49호 제2008-50호 제2008-51호 제2008-52호	․아이슬란드 및 중동부 유럽국가의 경제위기와 전망 ․아시아 주요국의 금융상황과 향후 전망 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 1%로 인하 ․녹색성장을 위한 일본의 3R 정책 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․ECB 및 영란은행의 금리인하 배경과 전망 ․중국 소비의 최근 동향 및 성장 견인 가능성 ․최근 유럽의 주택경기 부진과 전망 ․일본의 금융위기 대응 추이와 전망 ․중국의 3·4분기 성장에 대한 평가와 전망 ․중국 부동산 규제완화 조치의 영향과 전망 ․최근 러시아의 경제 불안과 향후 전망 ․중국 농촌개혁방안의 주요내용과 시사점 ․일본 금융기관의 해외 사업 진출 확대 내용과 평가 ․ECB 및 영란은행의 금리인하 배경과 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 0.0∼0.25%로 인하 ․일본의 경기침체 현황과 회복 전망 ․최근 유럽의 경기부양대책과 향후 과제 ․최근 중국의 수출 부진과 향후 전망 ․일본은행의 추가 금융완화 내용 및 향후 전망 ․금융위기가 일본 가계에 미친 영향과 향후 전망 ․중국 정부의 경기 대책과 연착륙 가능성

수 록 호	자 료 제 목
제2009-1호 제2009-2호 제2009-3호 제2009-4·5호 제2009-6호 제2009-7호 제2009-8호 제2009-9호	․중남미의 금융시장 불안 요인과 전망 ․최근 금속 가격 급락 요인과 향후 전망 ․중국의 핫머니 유출과 경제에 미칠 영향 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․아시아 경제의 최근 동향 및 전망 ․영란은행, 정책금리 사상 최저수준(1.5%)으로 인하 ․연준의 자체 채권발행 검토배경과 향후 전망 ․일본의 2009년도 감세 정책의 주요 내용과 평가 ․미국 국채가격 급락 가능성 검토 ․중국의 최근 경기 악화 추세와 2009년 전망 ․영국 정부, 2차 금융시장 안정화 종합대책 발표 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 0.0∼0.25% 유지 ․글로벌 제조업 위축 현황 및 시사점 ․유럽중앙은행․영란은행의 제로금리 및 양적완화정책 채택 가능성 ․최근 일본 금융기관의 대출 증가 배경 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․최근 영국 파운드화 약세 배경 및 전망 ․중국의 주택가격 하락과 금융 부실화 가능성 ․유종간 현물가격 역전현상 지속 요인 ․선진국 재정적자 확대의 문제점과 전망 ․최근 엔화 강세의 특징과 일본경제에 대한 영향 ․선진국의 신보호주의 대두와 향후 대응 ․최근 중국의 금융시장 동향과 전망

수 록 호	자 료 제 목
제2009-10호 제2009-11호 제2009-12호 제2009-13호 제2009-14호 제2009-15호 제2009-16호 제2009-17호 제2009-18호	․미국 금융안정대책의 문제점과 향후 전망 ․중국의 대규모 경기대책 추진의 영향과 문제점 ․ECB·영란은행의 정책금리 인하 및 영란은행의 양적완화정책 시행 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․유로지역 국가의 실업대책 및 향후 전망 ․일본의 소비자청 설립 추진 배경 및 주요 내용 ․미 연준의 국채 및 기관채 매입 결정 배경과 평가 ․최근 일본의 Job Sharing 도입 논의와 전망 ․중국 양회(兩會) 주요 논의 내용과 평가 ․최근 글로벌 고용사정의 특징과 시사점 ․미국 금융기관 부실자산 정리방안의 내용과 평가 ․금융위기 이후 일본의 금융기관 지원 내용과 평가 ․일은 3월 단칸(短觀)으로 본 일본경제 현황 및 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융·원자재 시장 동향 ․EU 회원국 지원방안 논의와 향후 전망 ․ISDA의 CDS 거래 표준화 협약과 시장의 평가 ․일본 경제위기대책의 주요 내용 및 평가 ․말레이시아 신정권 출범과 향후 경제정책 방향 ․BOE․FRB의 양적완화정책 운영 점검과 ECB의 채택 가능성 ․최근 인도네시아 총선과 향후 경제 전망 ․신종 인플루엔자 A의 확산과 경제적 영향 ․최근 중국 고용대책의 주요 내용 및 평가

수 록 호	자 료 제 목
제2009-19호	․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․미국 은행의 스트레스 테스트 결과와 향후 전망 ․ECB·BOE의 통화정책 결정내용과 전망