제2009-50호 / 2009. 12. 6～12. 12

차      례

금주의 포커스

◇ 최근 엔화강세 요인과 일본정부의 외환시장개입시

일본은행의 역할	1

주요국의 금융․경제

17

▷ 미 하원, 금융개혁법안 통과

▷ 미 재무부, TARP 운용시한 연장

▷ 일본 정부, 2009년도 제2차 추경예산안 발표

▷ 영란은행, 기준금리 동결

▷ 영국 정부, 2010년도 예비예산안 보고서 발표

▷ 중국, 11월 경기회복세 뚜렷

국제금융시장

33

▷ 금리

▷ 환율

▷ 주요국 주가

국제원자재시장

38

▷ 원유

▷ 비철금속 및 농산물

▷ 반도체 및 금

※ 경제지표 발표일정 및 시장 전망치	47

※ 주요국의 경제지표	51

최근 엔화강세 요인과 일본정부의 외환시장개입시

해외경제 포커스 제2009-50호 / 2009. 12. 6 ～ 12. 12

일본은행의 역할

◆ 일본경제의 부진에도 불구하고 엔화 환율이 달러당 80엔 중반까지 하락하자 2004년 4월 이후 중단되었던 일본정부의 외환시장개입 가능성이 커지고 있는 것으로 관측

◆ 일본정부의 외환시장개입시 일본은행은 개입 실무를 담당하는 한편

외국환자금증권 인수를 통해 개입 자금을 지원하고 있는데 90년대 이전에는 거의 전액을 지원했으나 2000년대 들어서는 지원비중이 크게 하락

◆ 일본정부의 외환시장 개입이 재개되더라도 엔화강세의 장점을 강조해 온 하토야마 내각의 정책성향을 감안할 때 개입규모는 크지 않을 것이며 이에 따라 지원자금과 관련한 일본은행의 부담도 상대적으로 낮을 것으로 전망

1. 최근 엔화강세의 요인

□ 2008년 9월 리먼 브러더스의 파산 이전까지 달러당 100엔대를 유지하던 엔화 환율은 이후 두 차례(2008.9～2009.1월중, 2009.7월 이후)에 걸쳐 큰 폭으로 하락하여 최근에는 달러당 80엔 중반대를 유지

o 금융위기 이후 유로화는 미 달러화에 대해 4.7%, 원화는 -5.0.%, 호주 달러화는 14.0% 절상된 데 비해 엔화의 절상률은 선진국 통화 가운데 가장 높은 20.8%를 기록(12.15일 기준)

해외경제 포커스 제2009-50호 / 2009. 12. 6 ～ 12. 12

엔/달러 환율 추이

주요국 통화 절상률1) 비교

(각국 환율, %)
	엔화	유로	원화	호주 달러
08.9.122)	107.2	1.40	1,106.0	0.80
09.12.15	88.7	1.47	1,163.6	0.92
절상률	+20.8	+4.7	-5.0	+14.0
주 : 1) 미 달러화 대비 2) 리먼 파산신청(2008.9.15) 전 영업일

자료 : CEIC

자료 : CEIC

( 1차 하락 : 엔 캐리트레이드의 급격한 청산 - 2008.9～2009.1 )

□ 일본의 저금리를 배경으로 2004년부터 확대되어 온 엔 캐리트레이드*가 리먼 브러더스 파산 이후 급격하게 청산되면서 엔화는 강세로 전환

* OECD는 최대 4조달러로 추정했으며 이는 2008년말 현재 42개 주요국 금융기관의 총 국제여신(cross-border claim)규모(30.9조달러)의 10% 수준

o 2007년 상반기중 서브프라임사태에 따른 리스크 회피 경향으로 위축되기 시작하다가 리먼 사태 이후 미국 등 주요국의 금리인하로 내외금리차가 축소되자 급격히 청산

o 해외에 머물던 자금이 일본으로 유입되면서 엔매수-달러매도 거래가 크게 확대된 것이 엔화강세의 주요인

( 2차 하락 : 민주당 집권과 수출 회복 - 2009.7～현재 )

□ 달러화가 기조적인 약세를 보이는 가운데 민주당으로의 정권교체, 수출회복 등이 가세하면서 엔/달러 환율은 한차례 더 하락

o 미 연준이 상당기간 정책금리를 인상하기 어려울 것으로 예상되면서 초저금리의 달러화를 이용한 달러 캐리트레이드가 확대된 것이 글로벌 달러약세의 주된 요인

o 새로 집권한 민주당 정부가 외환시장개입에 신중한 모습*을 보이자 시장에서는 일본정부가 엔화강세를 용인하는 것으로 인식

* 히로이 재무상은 취임 후 ‘완만한 시장 동향에는 개입하지 않겠다’(9/16,), ‘수출 지원을 위한 시장 개입에 반대한다’(9/24), ‘인위적인 통화 안정은 비정상이다’(9/28)라고 발언

o 2/4분기부터 수출이 회복세*를 보이자 엔화강세 심리가 확산

* 전분기대비 수출증가율 : 2009. 1/4 -21.3% → 2/4 6.5% → 3/4 6.5%

일본 수출 현황

자료 : CEIC

o 또한 일본 기업의 해외자회사들이 9월 결산과 관련하여 본국 송금을 늘렸던 점도 일시적인 엔화강세 요인으로 작용

― 금년 4월부터 시행된「외국자회사 배당 이익금 불산입 제도」로 일본기업이 해외 자회사의 배당금을 국내로 송금할 때 비과세 혜택을 받게 됨에 따라 기업 해외유보이익의 유입이 증가

* 경제산업성에 따르면 해외 생산 비중 급증(2000년 24.2% → 2006년 31.2%), 높은 해외이익 유보율(2006년말 현재 71.3%) 등으로 해외유보이익이 20조엔에 달하는 것으로 추정

2. 일본정부의 외환시장개입 가능성 및 과거 사례

□ 엔고 현상은 일본경제의 본격적 회복에 부담을 주고 있어 최근 디플레이션 선언까지 한 일본정부가 종전의 입장을 바꾸어 2004년 4월 이후 중단된 외환시장개입을 재개할 가능성이 높은 것으로 관측

o 하토야마(鳩山由紀夫) 일본 총리는 시라카와(白川 方明) 일본은행(이하 일은) 총재와의 회동 후 “엔화강세를 방치하지 않겠다”고 언급(12/2)

― 11.27일 정부와 일은이 합동으로 ‘환율 상황에 대한 점검’을 실시한 것으로 알려지면서 시장에서는 조만간 환율개입이 이루어질 것이라는 분위기

o 타마키 린타로(玉木 林太郎) 재무성 차관과 브레이너드 미 재무부 국제업무담당차관의 회동(12/2) 이후 달러약세를 용인하고 있는 미국과의 정책조정*여부도 관심사

* 미국과 일본은 1995년 외환시장에 협조개입을 실시한 바 있음. 자세한 내용은 <참고 1> 1995년 미․일 외환시장 협조개입 참조

□ 한편 과거 사례를 보면 일본은 1990년대 이후 4차례(일수 기준으로는 360여회)에 걸쳐 약 69조엔 규모의 외환시장개입을 실시한 바 있음

o 이 가운데 1993～95년, 1999～2000년, 2003～04년의 3차례는 엔고 저지를 위한 엔매도-달러매수 개입을, 1997～98년은 엔저 저지를 위한 엔매수-달러매도* 개입을 시행

* 총 개입금액중 7%에 불과(69조엔중 5조엔)

일본의 외환시장개입 추이

자료 : 재무성

o 엔고를 막기 위한 개입은 대체로 엔화 환율이 달러당 110엔대로 하락했을 때 시작되었으며 개입기간중 환율은 120엔 전후까지 소폭 상승

― 그러나 개입종료 시점의 환율이 오히려 시작시점 환율보다 낮았던 경우가 대부분이어서 전반적으로 볼 때 개입효과는 그리 크지 않았던 것으로 평가

① 1993.4.2일～1995.9.22일(엔고 저지)

- 147회에 걸쳐 9.2조엔을 투입

-  달러당 환율이 113.8엔에서 개입을 시작하여 최고 114.0엔까지 상승시킨 후 100.1엔에서 중단하여 실효성이 크지 않았음

② 1999.1.12일～2000.9.22일(엔고 저지)

- 21여회에 걸쳐 10.8조엔을 투입

-  달러당 환율이 112.6엔에서 개입을 시작하여 최고 124.3엔까지 상승시킨 후 107.9엔에서 개입중단

③ 2003.1.15일～2004.3.16일(엔고 저지)

- 사카키바라 재무관(시장에서는 Mr.Yen으로 불리움)의 주도하에 138회에 걸쳐 사상최대 규모인 35.1조엔을 투입

-  달러당 환율이 118.1엔에서 개입을 시작하여 최고 121.7엔까지 상승시킨 후 108.8엔에서 개입을 중단하여 투입된 자금이나 회수에 비해 실효성이 낮았던 것으로 평가

일본 외환시장 주요 개입 사례
		엔매도-달러매수(엔고저지)			엔매수-달러매도 (엔저 저지)
		1993～95년	1999～2000년	2003～04년	1997～98년
엔 / 달러	개입시작	113.80	112.58	118.10	127.13
	개입종료	100.10	107.92	108.77	136.75
	최고치	114.00	124.32	121.69	146.14
	최저치	80.63	101.45	105.37	123.27
회수(회)		147	21	138	6
개입금액(조엔)		9.2	10.8	35.1	4.1

3. 외환시장개입시 일본은행의 역할

◆ 외환시장개입권한은 재무성이 가지고 있으며 일은은 실무역할만을 담당

◆ 그러나 일은은 개입에 필요한 자금의 상당부분을 지원

( 개입실무 담당 )

□ 외환시장개입은 재무성의 소관이며 일은은 대리인으로서 실무만을 담당

o 재무성은 시장개입 여부뿐 아니라 개입방향, 대상통화, 금액 및 환율수준, 거래대상 금융기관 등 세부항목까지 결정하여 일은에 지시

o 일은은 개입 실행 및 자금결제*, 시장정보수집**을 담당

* <참고 2> 일은의 외환시장개입 실무 참조

** 재무성도 자체적으로 시장정보를 수집하나 시장과 직접 거래하는 일은의 정보와 시장 조정 능력이 필요하기 때문에 개입결정에 있어 일은의 입장을 일정 부분 반영

외환시장 관련 법규정

-「외국환 및 외국무역법」제7조 제3항 :  ‘재무대신은 대외지불수단의 매매 등의 조치를 통해 엔화의 대외가치안정에 노력한다.’

-「일본은행법」제40조 제2항 : ‘엔화의 대외가치안정을 목적으로 하는 경우 ....... 국가의 사무를 취급하는 자로서 행한다.’

-「외국환자금특별회계」제6조 제1항 : ‘재무대신은 前條의 규정에 의한 외국환자금의 운영에 관한 사무를 일본은행에 취급하게 할 수 있다.’

□ 한편 재무성은 개입결과 보유하게 된 공적 외환보유액의 세부 운영방식을 결정하며

일은은 이 지침에 따라 외화채권 매매 및 결제, 금융기관 예치 등 실무를 담당*

* 전체 외환보유액중 5% 내외를 차지하고 있는 일은의 외환보유액은 자체적으로 운영

외환보유액 관리운용체계
구 분	정 부	중앙은행
외환보유액(2009.3말)	10,185억달러	536억달러1)
관리회계명	외국환자금특별회계	일은
관리․운용기관	재무성 국제국	일은 국제국
주 : 1) 일은이 주로 정부와의 swap거래 등을 통해 보유

( 개입자금 지원 )

□ 개입자금은 정부단기증권 발행으로 충당

o 일본의 외환시장개입 자금은 「외국환자금특별회계*」에서 전액 충당하고 있으며 동 특별회계의 주된 재원은 정부단기증권(외국환자금증권) 발행자금

* 1949년 미군정으로부터 외환관리를 이양 받은 외환특별회계가 전신이며 외환시장개입에 사용되는 지출, 외환보유액 운영에 따른 수입 등을 계리

― 외국환자금 특별회계부채의 80% 이상이 외국환자금증권이며

자산은 외화증권을 중심으로 하는 외환보유액이 대종인 가운데 달러 매수 개입용자금인 엔화 예금의 비중도 20% 내외

외국환자금 특별회계 자산․부채 현황

(조엔)

	자 산				부 채
회계년도	2008.3	2009.3	6		2008.3	2009.3	6
엔화 예금	19.3	22.8	‥	외국환자금증권	102.9	108.1	108.2
외환보유액	104.4	96.9	99.6
(외화예금)	13.7	10.1	7.4	IMF 증권	2.3	1.9	‥
(외화증권)	88.2	84.7	91.5	외국환평가익	1.3	-
(S D R )	0.3	0.3	0.3	적 립 금	17.5	19.6	‥
(IMF출자)	2.2	1.8	0.4	순 이 익	3.9	3.1	‥
외환평가손	4.6	13.3	‥
기 타	0.5	0.6	‥	기 타	0.9	0.9	‥
계	128.8	133.6	‥	계	128.8	133.6	‥

자료 : 재무성, 외국환자금 특별회계 예결산자료

o 1999년 이후 외국환자금증권은 다른 정부증권과 함께 정부단기증권(Financial Bill, 이하 FB로 지칭)으로 통합*되어 주로 3개월 만기로 발행

* 외국환자금증권, 재무성증권, 식량증권, 재정융자자금증권, 석유증권

― 외국환자금증권이 FB의 대부분을 차지(2008년말 98.5%)

증권 종류별 FB 발행잔액 추이1)

주 : 1) 2000년 이후에는 회계년도말 잔액만 종류별로 구분하여 발표

― 국회는 FB의 발행한도(잔액기준)를 증권별로 승인*

* 2009년도(2009.4～2010.3)의 FB 발행한도는 181조엔이며 이 가운데 외국환자금증권은 140조엔

2009회계년도 FB 발행잔액 한도 (조엔)
외국환자금증권	재무성증권	식량증권	재정융자 자금증권	석유증권	합계
140.0	24.0	0.8	15.0	1.2	181.0
자료 : 재무성

□ 일은은 개입자금의 상당부분을 지원

‑ - 1990년대 이전은 대부분, 2000년대 이후에는 20% 정도

o 일은은 FB를 직접 인수하는 방식으로 개입자금의 상당 부분을 지원

― 일은은 원칙적으로 FB 직접인수를 할 수 없으나 다음 특별 사유에는 직접인수*가 가능

① 시장 응모금액이 모집금액을 달성하지 못한 경우

② 환율개입 실시

③ 예상치 못한 자금수요 발생시

* FB외에도 단기국채(Treasury Bill)와 장기국채를 국채차환목적에 한해 인수 가능

일은의 FB 인수 관련 법규정

-「재정법」제5조 : ‘모든 공채의 발행에 있어 일본은행이 이를 인수하게 해서는 안된다. 다만 특별 사유가 있는 경우에 있어서는 국회의 의결을 거친 금액의 범위 내에서 제한을 두지 않는다.’

-「일본은행법」제34조 : ‘일본은행은, ....... 국가와의 사이에 다음의 업무를 실시할 수 있다.’

제4항 재무성 증권과 그 외의 융통 증권의 응모 또는 인수

o 1999년까지 일은은 FB의 대부분을 인수

― 1886년 7월 FB의 최초 발행시부터 일은이 발행물량의 대부분을 인수해 오다가

1956년 공모방식으로 발행방식이 변경되었으나 사실상 이전과 같은 일은의 인수행태가 지속*

* 시장금리보다 낮은 고정금리로 발행했기 때문에 응모가 거의 없었음. 이에 따라 FB인수의 특별사유중 ‘① 시장 응모금액이 모집금액을 달성하지 못한 경우’가 적용

기관별 FB 보유잔액 추이

자료 : 재무성

― 한편 일은은 불태화(sterilization)를 위해 보유 FB나 국채를 매각하였으나

FB를 시장금리보다 낮은 금리로 인수한 후 시장매각시에는 인수금리에 100bp 이상의 프리미엄을 더해 매각함으로써 수지면에서는 손해를 감수

o 그러나 2000년부터는 일은의 FB 인수 규모가 급감

― 2000.4월부터 FB 발행이 완전경쟁입찰 방식으로 전환됨으로써 시장실세금리에 의한 발행이 가능

― 일은은 필요시 FB를 직접 인수*하기도 하였으나 이보다는 FB시장의 조성자(market maker)로서의 역할에 주력

* FB 발행규모가 커서 시장소화가 여의치 않을 경우에는 일은이 발행물량을 우선 인수하고 정부는 다음 회 입찰을 통해 조달한 자금으로 일은보유 FB를 중도상환

― FB시장이 활성화되어 민간금융기관의 매입이 크게 늘어남에 따라 외환시장개입을 위한 일은의 FB 인수 규모도 따라서 축소*

* FB 발행잔액중 일은의 보유비중 급락(1998년말 71.0% → 2008년말 7.1%)

기관별 FB 보유잔액 추이

자료 : 재무성

― 한편 2003～04년의 대규모 외환시장개입시 일은의 지원 비율은 20%를 하회한 것으로 추정*

* 2004.4월 이전까지 일은의 정부증권 인수통계는 FB와 단기국채(TB)가 합산된 형태로만 공표. 다만 FB와 TB의 발행잔액 비중이 대체로 8:2 정도인 점을 감안할 때 일은의 시장개입재원 지원비중은 20%를 하회할 것으로 추정

2003～04년 개입시 일은의 FB 인수 비중 추정 (조엔, %)
	개입금액(A)	FB+TB 순인수액(B)	인수비중(B/A)
2003.1	0.7	0.0
2	1.1	-0.1
3	0.6	0.7	129.7
5	4.0	-4.1
6	0.6	-0.8
7	2.0	2.6	128.8
8	0.4	-0.2
9	5.1	-3.0
10	1.7	-0.5
11	1.6	0.9	55.6
12	2.6	-1.1
2004.1	6.8	3.0	43.4
2	3.5	-1.5
3	4.5	-5.5
합 계	35.2	7.21)	20.5
주 : 1) FB 순인수액이 플러스인 경우만 합산 자료 : 일본은행

4. 향후 외환시장개입시의 재원조달

□ 현재 외국환자금특별회계가 보유하고 있는 엔화예금은 23조엔(2009.3월말)으로서 이는 언제든지 달러 매입에 투입될 수 있는 재원*

* 현재 환율(달러당 87엔)로 환산할 때 약 2,600억달러를 매입할 수 있는 규모

o 역대 최대의 시장개입이 실시되었던 2003～04년중 개입규모가 35조엔임을 감안할 때 일본정부가 확보하고 있는 개입재원은 상당한 규모

□ 한편 23조엔이 부족하다고 판단될 경우 일본정부는 최대 32조엔의 외국환자금증권을 추가발행하여 재원을 확충할 수 있음

o 국회에서 승인된 외국환자금증권의 한도는 140조엔인데 현재(2009. 6월말) 발행잔액은 108조엔으로 32조엔의 여유가 있는 상황

⇒ 최대 50조엔의 시장개입이 가능

외국환자금증권 발행한도 및 잔액 추이

주 : 1) 외국환자금증권 잔액은 연말통계만 공식 발표되어 추정치 사용

자료 : 재무성, 일본 외환닷컴종합연구소

□ 그러나 엔화강세의 장점을 강조해 온 하토야마 내각의 정책성향을 감안할 때 2003～04년의 개입규모를 뛰어넘는 시장개입 가능성은 크지 않은 것으로 판단

o 기존의 엔화예금으로도 시장개입이 충분히 가능할 것으로 보이며

추가로 외국환자금증권을 발행하더라도 규모는 크지 않아 일은이 이를 직접 인수해야 할 필요성은 낮은 것으로 판단

<참고 1>

1995년 미․일 외환시장 협조개입

□ 1995년 일본의 경기침체가 심화되는 가운데 지나친 엔고 진행 우려를 배경으로 엔고 시정을 위한 미․일 외환시장 협조개입이 실시

o 세계 외환시장에서 엔화는 미달러화, 유로화 다음으로 거래가 많이 되고 있어 엔환율 조정을 위해서는 국제적인 협력이 효과적

주요국 외환시장 통화별 거래 비중 (2007.4월 기준) (%)
	미달러화	유로화	엔화	파운드화	스위스프랑	호주달러
미국	41.3	18.8	8.4	6.6	3.4	2.5
일본	42.3	9.1	35.6	3.5	0.8	3.3
독일	39.6	31.1	6.9	5.5	6.2	0.9
영국	44.4	20.8	7.1	10.9	3.1	2.6
홍콩	48.0	6.4	5.2	3.7	0.8	4.0
싱가포르	44.1	13.6	12.5	6.6	2.0	4.2
자료 : BIS

o 미 연준은 30.5억달러 규모의 자체자금을 이용한 엔매도-달러매수 개입을 실시

* 독일 마르크화에 대해서도 마르크매도-달러매수 개입 실시

o 1995년중 일본은 480억달러(4.6조엔)의 미 달러화를 매수

<참고 2>

일은의 외환시장개입 실무

□ 개입은 통상 도쿄(東京)외환시장에서 이루어지나 해외시장을 활용하는 경우도 있음

o 도쿄시장에서는 일은이 직접 개입하거나 금융기관 거래를 통하여 개입할 수 있는데 시장 노출을 피하기 위해 직접 개입은 가급적 자제

o 런던, 뉴욕 등 해외시장에서의 개입은 재무대신을 대리해서 일은이 해외 통화당국에 위탁하여 실시(위탁 개입)

일본 외환시장개입 구조

자료 : 일본은행

재무성

브로커

브로커

일본은행

시장정보보고

개입지시

위탁개입

일은직접개입

외국중앙은행

해외중앙은행

직접개입

브로커

중개개입

브로커

중개개입

해외외환시장

국내외환시장

기타외환시장

참가자

기타외환시장

참가자

금융기관

금융기관

<해외조사실 아주경제팀 과장 노진영, 조사역 이윤숙>

주요국의 금융․경제

【미 국】

▶ 미 하원, 금융개혁법안 통과

미 하원은 금융위기의 재발을 막고 금융시스템에 대한 신뢰를 회복하기 위한 금융개혁법안(The Wall Street Reform and Consumer Protection Act)을 찬성 223, 반대 202로 가결(12/11)

(주요 내용)

① 소비자금융보호청(Consumer Financial Protection Agency) 신설

ㅇ 연준 등 기존 감독기관으로부터 신용카드, 모기지 등 소비자금융에 대한 감독권을 이관 받아 소비자금융과 관련된 불공정한 거래조건이나 부적절한 관행으로부터 소비자들을 보호

② 금융안정위원회를 통한 대형 금융기관 감독

ㅇ 금융감독기구간 협의체인 금융안정위원회(Financial Stability Council)를 설립하여 시스템 리스크를 초래할 수 있는 대형 금융기관들을 지정하고 이를 감독*

* 필요할 경우 이들 대형 금융기관들을 분할하거나 청산할 수 있는 권한을 부여

― 또한 대형 금융기관의 파산시 공적자금 투입을 최소화하기 위해 1,500억달러의 펀드(대형 금융기관들이 자금을 분담)를 조성

③ 금융기관 보수체계 개선

ㅇ 경영진 보수에 대한 주주들의 찬반 투표(“Say on Pay”)권과 부적절한 보상체계에 대한 감독기관의 규제권한을 부여

④ 파생상품 및 헤지펀드 감독

ㅇ 표준화된 스왑 거래는 거래소나 전자거래 시스템을 통해 이루어지도록 하고 감독을 받지 않고 있는 헤지펀드, 사모펀드, 자문사 등 금융투자 관련 회사들에 대해서는 증권거래위원회(SEC) 등록을 의무화

⑤ 연준에 대한 의회 감독 강화

ㅇ 의회산하인 회계감사원(Government Accountability Office)의 감사권한을 연준의 금리결정, 재할인, 긴급대출 등 고유의 통화정책 영역까지 확대

(반응 및 전망)

ㅇ 하원 법안에 대해 월가에서는 과도한 금융규제로 미국의 금융산업 경쟁력이 약화되고 신용경색을 불러올 것이라는 우려를 표명*

* 표결 과정에서도 공화당 전원이 반대하였으며 민주당 일부 의원(27명)도 반대

ㅇ 또한 상원 은행위원회에서 논의중인 금융개혁법안*이 하원안과 큰 차이를 보이고 있어 상원안과 하원안이 통합되는 과정에서 상당폭 수정이 불가피할 전망

* 대형 금융기관에 대한 규제 내용이 하원안에 비해 보수적이며 금융감독기구의 단일화를 추진

▶ 재무부, TARP 운용시한 연장

Geithner 재무장관은 금년말 종료 예정인 TARP(Troubled Asset Relief Program)의 운용시한을 내년 10. 3일까지 연장할 것이라고 의회에 통보*(12/9)

* 별도의 의회 승인없이 재무장관이 의회에 통보하는 것으로 한차례 운용시한의 연장이 가능

ㅇ Geithner 재무장관은 "금융시스템이 아직 완벽하게 회복되지 않은 상황에서 또 다른 충격이 발생할 경우 지금까지 진행되어 온 경기회복이 손상될 수 있다"며 TARP의 연장 필요성을 언급

― 현재 잔여 TARP 자금은 금융기관에서 기 회수한 1,180억달러를 포함하여 약 2,500억달러가 남아있으며 내년말까지 500억달러 이상이 추가 회수될 전망

ㅇ 한편 TARP 자금의 사용용도를 둘러싸고 행정부 및 민주당과 공화당간의 견해차가 큰 상황

― 재무부는 TARP 자금을 주택압류 방지, 중소기업 대출 확대, 일자리 창출 등에 집중적으로 사용한다는 방침

․ Nancy Pelosi 하원의장을 비롯한 민주당 주요 인사들도 고용사정 악화를 감안하여 일자리 창출에 동 자금을 사용할 필요가 있다고 언급

* 구체적으로 새로운 일자리를 만드는 중소기업에 보조금을 지원하거나 세제혜택을 주는 방안이 검토중

― 그러나 공화당은 TARP 잔여자금을 재정적자 축소에 사용할 것을 주장

□ 10월 상품‧서비스수지 적자폭 축소(12/10)

ㅇ 수출이 크게 늘어나면서 9월 -357억달러 → 10월 -329억달러로 적자폭 축소

(억달러)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	9월	10월
상품‧서비스수지		-7,014		-6,959	-1,445		-924	-812	-974	-357	-329
수 출		16,432		18,266	4,142		3,722	3,714	3,925	1,334	1,368
수 입		23,446		25,225	5,656		4,646	4,508	4,899	1,690	1,698
자료 : 미국 상무부 센서스국

□ 11월 소매판매 증가세 확대(12/11)

ㅇ 10월 1.1% → 11월 1.3%(전월대비)로 증가세 확대

(전기대비, %)
	2007	2008				2009
		연간	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
소매판매	3.3	-0.8	-1.5	-6.6		-1.3	-0.3	1.6	1.1	1.3
자동차제외	4.0	2.7	-0.2	-6.0		-1.3	-0.3	0.8	0.0	1.2
자료 : 미국 상무부 센서스국

□ 12월 첫째 주 신규실업수당 청구자수 증가(12/10)

ㅇ 47.4만명으로 전주대비 1.7만명 증가

(만명)
	2007	2008		2009
				1/4	2/4	3/4	11월	11월4주	12월1주
신규실업수당 청구자수1)	32.1	41.9		61.5	62.7	56.0	48.2	45.7	47.4
주 : 1) 주 이외 수치는 해당 기간의 주별 청구자수의 평균 자료 : 미국 노동부

【일 본】

▶ 일본 정부, 2009년도 제2차 추경예산안 발표

일본 내각부는 추가 경제대책의 일환으로 7.2조엔 규모의 제2차 추경예산안을 편성(12/8)

ㅇ 제2차* 추경예산안은 중앙정부 재정지출 7.2조엔, 이와 연계된 공공기관 지출 등을 합한 총사업 규모 24.4조엔으로 고용안정, 환경 및 중소기업 대책, 지방경제 지원에 중점

* 2009.4월 아소 前 자민당 정권은 경기진작을 위해 14조엔 규모의 1차 추경을 편성한 바 있음

2차 추경예산안의 주요 내용

	규모(조엔)
o 고용대책	0.6
- 고용보조금
- 신규 졸업자 지원
- 간호, 보육 등 사회사업 지원
o 환경대책	0.8
- 에코포인트제도 2010년말까지 연장
- 에코카 보조금 2010.9월말까지 연장
o 중소기업 자금지원 및 주택금융 확충 등	1.7
o 생활안정	0.6
o 지방지원	3.5
합 계	7.2

ㅇ 7.2조엔은 1차 추경 미집행분 2.9조엔, 장기금리 하락으로 인한 국채이자 감소분 1.2조엔, 국채발행 3.1조엔으로 충당할 예정

― 국채 3.1조엔은 2009년도 세수 감소 예상에 따라 감액할 예정이던 지방교부금을 감액하지 않기로 하면서 발행이 결정*

* 이에 따라 2009년도 세수 감소 예상분 9.2조엔(당초 세수 46.1조엔 → 수정 세수 36.9조엔) 전액을 추가 국채발행으로 충당하게 되었으며 2009년도 총 국채발행 규모는 연간 발행액으로는 사상최대인 53.5조엔에 달할 전망

□ 10월 경기동행 및 선행지수 모두 상승(12/8)

ㅇ 경기동행지수(9월 93.2 → 10월 94.3) 및 선행지수(87.5 → 89.7)가 모두 상승

(2005=100)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	9월	10월
경기동행지수		104.6		99.9	102.6	99.8	93.3		86.0	87.4	91.2	93.2	94.3
경기선행지수		97.4		88.9	91.6	89.3	81.5		75.3	78.4	84.0	87.5	89.7
자료 : 일본 내각부

□ 10월 민간기계수주 감소 전환(12/10)

ㅇ 비제조업(18.0% → -17.3%, 선박 및 전력 제외)의 부진으로 9월 10.5% → 10월 -4.5%(전월대비)로 감소 전환

(전기대비, %)
		2007		2008						2009
				연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	9월	10월
민간기계수주		-4.0		-6.0	0.8	-1.5	-8.9	-15.1		-9.9	-4.9	-0.9	10.5	-4.5
자료 : 일본 내각부

□ 11월 기업물가 내림세 둔화(12/10)

ㅇ 석유제품(-26.7% → -13.5%)과 비철금속(-9.8% → 1.5%)을 중심으로 10월 -6.8% → 11월 -4.9%(전년동월대비)로 내림세 둔화

(전년동기대비, %)
		2007		2008						2009
				연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
기업물가		1.8		4.6	3.5	4.9	7.3	2.6		-1.8	-5.4	-8.3	-6.8	-4.9
자료 : 일본은행

□ 11월 소비자태도지수 소폭 하락(12/11)

ㅇ 10월 40.8 → 11월 39.9로 소폭 하락

(기준치=50)
		2007		2008					2009
				연간	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
소비자태도지수		44.9		32.7	34.1	31.3	28.4		28.1	35.9	40.3	40.8	39.9
자료 : 일본 내각부

【유 럽】

▶ 영란은행, 기준금리 동결

영란은행(BOE)은 기준금리를 현 수준(0.5%)에서 동결*하기로 결정(12/10)

* BOE는 기준금리를 2008. 10월∼2009. 3월중 6차례 걸쳐 4.5%p 인하(5.0% → 0.5%)한 이후 금년 4월부터 9개월 연속 동결

ㅇ 이번 기준금리 동결은 3․4분기에도 마이너스 성장이 지속되는 등 영국의 경기침체가 지속되고 있는 데 기인

BOE의 기준금리 추이1)

주 : 1) (  )내는 기준금리 조정일자

ㅇ 대다수 전망기관들은 BOE가 내년 3․4분기까지는 현 금리수준을 유지할 것으로 예상

주요 전망기관의 BOE 기준금리 전망1) (전망기관수)
기준금리(%)		2010. 1/4	2/4	3/4	4/4		2011. 1/4	2/4
0.50(현수준)		58	54	31	12		3	2
0.75		-	2	16	5		6	1
1.00 이상		1	3	12	41		32	36
계		59	59	59	58		41	39
주 : 1) Reuters가 12. 1일 59개 기관을 대상으로 조사

ㅇ 한편 BOE는 자산매입프로그램(Asset Purchase Program)의 매입한도를 현 수준(2,000억파운드)에서 유지하기로 결정*

* 12. 10일 현재 자산매입잔액은 CP 5.1억파운드, 회사채 15.5억파운드, 국채 1,863.8억파운드 등 총 1,884.4억파운드

― BOE는 매입한도를 소진하는 데 향후 2개월이 더 소요될 것으로 예상

▶ 영국 정부, 2010년도 예비예산안 보고서 발표

영국 재무부는 이번 예비예산안 보고서(Pre-Budget Report)*에서 재정건전화, 금융서비스 부문 개혁, 소기업 및 청소년 지원 등의 방안을 발표(12/9)

* 재무부장관이 국내외 경제 상황과 전망을 설명하고 이에 대응하는 재정정책의 방향을 제시하기 위해 의회에 제출하는 보고서로서 익년도 본 예산안(Budget) 제출전에 작성

ㅇ 경제성장률은 2009년 -4.75% → 2010년 1.25% → 2011∼12년 각각 3.5%로 전망

ㅇ 재정건전화 정책을 실시하여 재정적자를 2009∼10년중 GDP의 12.6% → 2010∼11년중 12.0% → 2011∼12년중 9.1% → 2012∼13년중 7.1% → 2013∼14년중 5.5% 등으로 축소해 나갈 계획

― 부가가치세(VAT) 임시인하조치(2008. 12. 1∼2009. 12. 31)를 2010. 1월부터 종전 수준으로 환원(15% → 17.5%)

― 2011. 4월부터 고용자 및 피용자의 국민보험(National Insurance) 납부요율을 0.5% 인상

ㅇ 금융서비스 부문의 개혁 및 사회 형평성(fairness) 제고

― 은행 직원의 보너스 지급액(1인 기준)이 25,000파운드를 초과할 경우 초과분에 대해 50%의 세금을 부과

― 연 소득 150,000파운드 이상 고소득자에 대해서는 연금기여금 감면혜택(pension tax relief)을 제한하고 상속세 감면 기준점 상향조정계획(325,000파운드 → 350,000파운드)을 유보

ㅇ 소기업(small enterprises) 및 청년층 취업 지원, 친환경 유인정책 강화 등

― 소기업에 대한 법인세 인상 계획을 당분간 연기하고 기업의 유휴자산(empty property)에 대한 조세감면 혜택도 연장

― 18∼24세 청년이 6개월간 실업상태에 있는 경우 정부가 취업 또는 직업훈련을 지원

(독 일)

□ 10월 산업생산 감소 반전(12/8)

ㅇ 에너지품목(0.3% → -3.4%) 등을 중심으로 9월 3.4% → 10월 -1.8%(전월대비)로 감소 반전

(전기대비, %)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	8월	9월	10월
산업생산		6.1		0.0	-7.1		-12.9	-0.6	3.9	1.6	3.4	-1.8
자료 : 독일연방은행

□ 10월 상품수지 흑자폭 확대(12/9)

ㅇ 수출 증가(682억유로 → 699억유로)에 힘입어 9월 97억유로 → 10월 129억유로로 흑자폭 확대

(억유로)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	8월	9월	10월
상품수지		1,968		1,768	378		246	313	330	106	97	129
자료 : 독일 통계청

□ 11월 소비자물가 상승(12/9)

ㅇ 운송비(-0.7% → 2.5%) 등을 중심으로 10월 0.0% → 11월 0.4%(전년동월대비)로 상승

(전년동기대비, %)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	9월	10월	11월
소비자물가		2.3		2.6	1.7		0.8	0.3	-0.3	-0.3	0.0	0.4
자료 : 독일 통계청

(프랑스)

□ 10월 상품수지 적자폭 확대(12/9)

ㅇ 수출 감소(286억유로 → 283억유로)로 9월 -28억유로 → 10월 -44억유로로 적자폭 확대

(억유로)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	8월	9월	10월
상품수지		-397		-544	-143		-120	-96	-70	-29	-28	-44
자료 : 프랑스 통계청

□ 10월 산업생산 2개월 연속 감소(12/10)

ㅇ 자동차(-8.1% → -5.0%) 등을 중심으로 9월 -1.2% → 10월 -0.8%(전월대비)로 2개월 연속 감소

(전기대비, %)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	8월	9월	10월
산업생산		1.4		-2.7	-6.3		-7.2	-1.1	2.9	3.0	-1.2	-0.8
자료 : 프랑스 통계청

(영 국)

□ 10월 상품수지 적자폭 확대(12/9)

ㅇ 수입 확대(264억파운드 → 275억파운드)로 9월 -69억파운드 → 10월 -71억파운드로 적자폭 확대

(억파운드)
		2007		2008			2009
				연간	4/4		1/4	2/4	3/4	8월	9월	10월
상품수지		-898		-934	-223		-209	-197	-197	-62	-69	-71
자료 : 영국 통계청

【중 국】

▶ 중국, 11월 경기회복세 뚜렷

중국 국가통계국과 해관총서(관세청)는 11월중 소비자물가가 상승으로 전환하고 수입도 증가세로 전환하였다고 발표(12/11)

ㅇ 11월중 소비자물가는 올해 1월(1.0%) 이후 10개월 만에 상승으로 전환하여 전년동월대비 0.6% 기록(10월 -0.5%)

― 식료품 가격(10월 1.6% → 11월 3.2%, 전년동월대비)의 오름세가 확대되고 주거비(-3.8% → -1.2%) 등 주요 품목의 내림세도 둔화

ㅇ 수입은 10월 -6.4% → 11월 26.7%(전년동월대비)로 2008년 10월(15.6%) 이후 13개월 만에 증가 전환

― 수출은 10월 -13.8% → 11월 -1.2%로 감소세 둔화

소비자물가 추이	수출입 증감률
자료 : CEIC

ㅇ 전문가들은 11월중 소비자물가의 상승과 수입의 증가 전환은 내수 확대에 기인한 것이며 이는 경기회복세가 뚜렷해지고 있다는 점을 반영한다고 평가

― 아시아개발은행 전문가는 경기회복과 수요확대가 소비자물가 상승을 이끌었다고 분석(12.11)

― 국가발전개혁위원회 장옌성(張燕生) 연구원은 수출입 지표 호조는 세계경제가 회복되고 있다는 신호라고 분석하고 수개월내 수출도 증가로 전환될 가능성이 높다고 전망

□ 11월 산업생산 증가세 확대(12/11)

ㅇ 자동차 생산(78.6% → 100.8%)의 호조에 힘입어 10월 16.1% → 11월 19.2%(전년동월대비)로 증가세 확대

(전년동기대비, %)
		2007		2008						2009
				연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
산업생산		18.5		12.9	16.4	15.9	13.0	6.4		5.1	9.0	12.3	16.1	19.2
자료 : 중국 국가통계국

□ 11월 소매판매 증가세 소폭 둔화(12/11)

ㅇ 10월 16.2% → 11월 15.8%(전년동월대비)로 증가세 소폭 둔화

(전년동기대비, %)
		2007		2008						2009
				연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
소매판매		16.8		21.6	20.6	22.2	23.2	20.6		14.9	15.0	15.4	16.2	15.8
자료 : 중국 국가통계국

□ 11월 생산자물가 내림세 둔화(12/11)

ㅇ 생산재(-7.2% → -2.7%)를 중심으로 10월 -5.8% → 11월 -2.1%(전년동월대비)로 내림세 둔화

(전년동기대비, %)
		2007		2008						2009
				연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
생산자물가		3.1		6.9	6.9	8.4	9.7	2.5		-4.6	-7.2	-7.7	-5.8	-2.1
자료 : 중국 국가통계국

□ 1～11월 고정자산투자 증가세 소폭 둔화(12/11)

ㅇ 1～10월 33.1% → 1～11월 32.1%(전년동기대비)로 증가세 소폭 둔화

(전년동기대비, %)
		2007		2008						2009
				연간	1/4	2/4	3/4	4/4		1/4	2/4	3/4	10월	11월
고정자산투자1)		25.8		26.1	25.9	26.8	27.6	26.1		28.6	33.6	33.3	33.1	32.1
주 : 1) 도시전체 누계기준 자료 : 중국 국가통계국

【주요 신흥시장국】

□ 브라질, 11월 소비자물가 상승률 전월과 같은 수준(10월 4.2% → 4.2%, 12/9)

□ 멕시코, 11월 소비자물가 상승세 둔화(10월 4.5% → 3.9%, 12/10)

□ 아르헨티나, 11월 소비자물가 상승세 확대(10월 6.5% → 7.1%, 12/12)

□ 대만, 11월 수출 증가 전환(10월 -4.7% → 19.4%, 12/7)

□ 대만, 11월 소비자물가 내림세 둔화(10월 -1.9% → -1.6%, 12/7)

□ 말레이시아, 10월 산업생산 증가 전환(9월 -6.0% → 0.7%, 12/10)

□ 인도, 10월 산업생산 증가세 확대(9월 9.6% → 10.3%, 12/11)

국제금융시장

▶ 장기금리 : 상승

․ 장기금리 (10년 만기 국채)	:	12. 4일	3.47	%	→	12. 11일	3.55	%
․ 단기금리 (3개월 만기 재정증권)	:	12. 4일	0.04	%	→	12. 11일	0.02	%

ㅇ 미국 장기금리는 주초 그리스 국가신용등급 하향조정(Fitch A- → BBB+, 12/8)에 따른 안전자산 선호 현상 등으로 하락하였으나 이후 국채 입찰수요 부진*, 미 경기지표 개선** 등으로 상승 반전(전주말대비 0.08%p)

* 10년 만기 국채(210억달러)의 bid/cover 비율은 2.62로 최근 10회 평균(2.67)을 하회(12/9)

** 미국의 10월중 무역수지 적자는 329.4억달러로 전월(356.5억달로)보다 축소(12/10), 11월중 소매판매는 전월(1.1%)대비 1.3%로 2개월 연속 증가(12/11)

ㅇ 반면 단기금리(3개월 만기 재정증권)는 전월대비 0.02%p 하락

▶ 환율 : 미 달러화, 유로화 및 엔화에 대해 강세

․ 달러/유로	:	12. 4일	1.4850	→	12. 11일	1.4621
․ 엔/달러	:	12. 4일	88.08	→	12. 11일	88.67

ㅇ 미 달러화는 그리스 국가신용등급 하락, 두바이월드 자회사 Nakheel의 대규모 손실 소식* 등의 영향으로 유로화에 대해 강세(전주말대비 1.6% 절상)

* 두바이월드의 자회사인 Nakheel이 매출 감소 및 부동산가격 하락 등으로 금년 상반기중 36.5억달러규모의 손실을 기록(Bloomberg, 12/8)

ㅇ 엔화에 대해서는 일본의 10월중 경상수지 확대* 소식에도 불구하고 미 경기지표 개선에 따른 연준의 조기 금리인상 기대 등으로 강세(전주말대비 0.7% 절상)

* 일본의 10월중 경상수지는 1조 3,976억엔으로 전년동월대비 42.7% 확대(12/8)

▶ 주요국 주가 : 미국․일본 상승, 유로지역 하락

․ 미국(Dow Jones)	:	12. 4일	10,388.90	→	12. 11일	10,471.50
․ 유로(Euro Stoxx)	:	12. 4일	2,910.33	→	12. 11일	2,862.32
․ 일본(Nikkei 225)	:	12. 4일	10,022.59	→	12. 11일	10,107.87

ㅇ 미국 주가는 그리스 국가신용등급 하락에도 불구하고 TARP 운용 시한 연장에 따른 금융주 강세, 경기지표 개선 등으로 상승(전주말대비 +0.8%)

ㅇ 유로지역 주가는 유로지역 경기지표 부진*, 스페인 국가신용등급 전망(S&P, 안정적 → 부정적) 및 그리스 5개 은행 신용등급 하향조정(Fitch) 등으로 하락(전주말대비 -1.6%)

* 독일의 10월중 제조업수주(9월 1.3% → 10월 -2.1%) 및 산업생산(3.4% → -1.8%) 모두 감소 반전(12/7, 8)

ㅇ 일본 주가는 일본의 3·4분기 성장률 하향수정(속보치 1.2% → 0.3%)에도 불구하고 엔화 약세 및 중국 경기지표 호조*에 따른 수출 관련주 강세 등으로 상승(전주말대비 +0.9%)

* 중국의 11월중 산업생산은 전년동월대비 19.2% 증가, 수입은 946억달러로 전년동월대비 26.7% 증가(12/11)

국제금리․환율 및 주가지수

(기말기준)

		2003		2004		2005		2006		2007		2008		2009
														11월말		12.11일
<미국 국내금리, 年 %>1)
페더럴펀드목표금리	1.00			2.25		4.25		5.25		4.25		0.0∼0.25		0.0∼0.25		0.0∼0.25
프라임레이트	4.00			5.25		7.25		8.25		7.25		3.25		3.25		3.25
단기재정증권3)	0.92			2.21		4.07		5.02		3.24		0.08		0.05		0.02
장 기 국 채4)	4.25			4.22		4.39		4.70		4.02		2.21		3.20		3.55
＜여타 주요국 금리, 年 %>1)
일본 콜금리	-			-		-		0.25		0.50		0.10		0.10		0.10
ECB RP 금리	2.00			2.00		2.25		3.50		4.00		2.50		1.00		1.00
영국 공정금리	3.75			4.75		4.50		5.00		5.50		2.00		0.50		0.50
＜유로시장 금리, 年 %＞1)
유로 달러5)	1.15			2.56		4.54		5.36		4.70		1.43		0.26		0.25
유로 엔5)	0.06			0.05		0.07		0.57		0.90		0.83		0.30		0.28
유로 파운드5)	4.04			4.89		4.64		5.32		5.99		2.77		0.61		0.61
EURIBOR6)	2.12			2.15		2.49		3.72		4.68		2.89		0.72		0.71
＜환율>2)
U$/SDR	1.4860			1.5478		1.4293		1.5044		1.5785		1.5403		1.6102		1.5915
￥/U$7)	106.95			103.76		117.45		118.78		113.04		90.23		86.13		88.67
U$/€	1.2586			1.3558		1.1840		1.3196		1.4589		1.3978		1.5007		1.4621
U$/￡	1.7850			1.9184		1.7211		1.9588		1.9847		1.4626		1.6452		1.6249
＜주가지수＞
Dow Jones	10,454			10,783		10,718		12,463		13,265		8,776		10,345		10,472
Nasdaq	2,003			2,175		2,205		2,415		2,652		1,577		2,145		2,190
Nikkei	10,677			11,489		16,111		17,226		15,308		8,860		9,346		10,108
Euro Stoxx	2,761			2,951		3,579		4,120		4,400		2,448		2,797		2,862

주 : 1) Bloomberg         2) Reuters           3) 3개월 만기           4) 10년 만기

5) 런던시장 기준      6) 3개월 만기, European Banking Federation에서 산출

7) 동경시장 기준

국제원자재시장

▶ 원유 가격 : 하락

․ WTI	:	12. 4일	75.47	달러	→	12. 11일	69.87	달러
․ Brent	:	12. 4일	77.38	달러	→	12. 11일	71.05	달러
․ Dubai	:	12. 4일	78.38	달러	→	12. 11일	73.10	달러

ㅇ WTI 유가는 2010년중 원유수요 전망 하향조정*, 미 휘발유 재고 큰 폭 증가**, 미 정제가동률 상승*** 등으로 전주말대비 7.4% 하락

* EIA는 2010년중 세계 원유수요 전망을 8,522만bpd로 종전(11월)대비 18만bpd 하향조정(Bloomberg, 12/8)

** 12. 4일 기준 미 휘발유 재고(2억 1,630만배럴)는 전주말대비 예상(+150만∼180만배럴)보다 큰 폭인 225만배럴 증가(EIA, 12/9)

*** 12. 4일 기준 미 정제가동률은 81.1%로 전주말대비 1.4%p 상승(Bloomberg, 12/9)

▶ 로이터지수 · CRB지수: 하락

․ 로이터상품가격지수	:	12. 4일	2,279.63	→	12. 11일	2,278.04
․ CRB선물가격지수	:	12. 4일	273.87	→	12. 11일	270.86

ㅇ 로이터상품가격지수는 전주말대비 0.1% 하락

ㅇ Reuters-Jefferies CRB선물가격지수도 전주말대비 1.1% 하락

― 공업용 원자재(3.6%)는 상승하였으나 에너지(-4.5%), 곡물(-0.8%)등이 하락

▶ 비철금속 가격 : 동·아연 하락, 알루미늄·니켈 상승

․ 동	:	12. 4일	7,005.00	달러/톤	→	12. 11일	6,796.00	달러/톤
․ 알루미늄	:	12. 4일	2,116.50	달러/톤	→	12. 11일	2,239.70	달러/톤
․ 니켈	:	12. 4일	15,926.00	달러/톤	→	12. 11일	16,526.00	달러/톤
․ 아연	:	12. 4일	2,337.25	달러/톤	→	12. 11일	2,263.75	달러/톤

ㅇ 동 가격은 일부 생산업체의 공급 차질 우려*에도 불구하고 중국의 생산 증가* 등으로 전주말대비 3.0% 하락

* Codelco Norte(칠레 동 광산)의 산하 Chuquicamata 광산 노동자들이 사측의 임금협상안이 불합리하다고 주장하며 12. 9일 협상중단을 선언함에 따라 파업 우려가 제기(12/10)

** 중국국가통계국은 중국의 11월중 동 생산이 42.1만톤으로 전월대비 5.5% 상승하였다고 발표(12/11)

ㅇ 알루미늄 가격은 가격전망 상향조정* 등으로 전주말대비 5.8% 상승

* JPMorgan은 중국의 수요 증가# 등으로 2010년중 알루미늄 가격 전망을 톤당 2,188달러로 종전(10월)대비 18.7% 상향조정(12/10)

# 중국의 2010년중 알루미늄 수요 전망은 15.1백만톤으로 종전(10월)대비 4.9% 상향조정

ㅇ 니켈 가격은 LME 재고 감소*, 2010년중 가격 상승 전망** 등으로 전주말대비 3.8% 상승

* 12.11일 기준 LME 재고는 세계 수요 증가 등으로 전주말대비 2.0% 감소한 14.5만톤을 기록(12/11)

** Societe Generale은 스테인리스강의 재고 수준이 낮기 때문에 향후 스테인리스강 생산의 증가가 니켈가격 상승으로 이어질 것이라고 언급(12/10)

ㅇ 아연 가격은 생산증가 예상* 등으로 전주말대비 3.1% 하락

* JPMorgan은 2010년중 세계 아연 생산이 금년대비 2.5% 정도 늘어날 것으로 예상(12/10)

▶ 농산물 가격 : 소맥·대두 하락, 옥수수·원면 상승

․ 소맥	:	12. 4일	536.75	센트/부셸	→	12. 11일	519.25	센트/부셸
․ 옥수수	:	12. 4일	373.75	센트/부셸	→	12. 11일	389.25	센트/부셸
․ 대두	:	12. 4일	1.043.00	센트/부셸	→	12. 11일	1.035.00	센트/부셸
․ 원면	:	12. 4일	70.21	센트/파운드	→	12. 11일	74.31	센트/파운드

ㅇ 소맥 가격은 세계 재고전망 상향조정* 등으로 전주말대비 3.3% 하락

* 미 농무부는 2009∼10년중 세계 소맥 재고 전망을 190.9백만톤으로 종전(11월)대비 1.4% 상향조정(12/10)

ㅇ 옥수수 가격은 미국의 수확지연 소식*, 가격 상승 전망** 등으로 전주말대비 4.1% 상승

* 12. 6일 기준 미 옥수수 수확률이 88%로 과거 5년 평균(99%)를 하회(USDA, 12/7)

** JPMorgan은 2010년중 옥수수 가격이 1·4분기 부셸당 412센트→ 2·4분기 440센트로 상승할 것으로 예상(12/10)

ㅇ 대두 가격은 중국의 수입 감소 소식*, 브라질의 생산전망 상향조정** 등으로 전주말대비 0.8% 하락

* 중국해관총서는 중국의 11월중 대두 수입이 289만톤으로 전년동기대비 13.0% 감소하였다고 발표(12/11)

** 브라질 식량공급공사(Conab)는 2009∼10년중 브라질의 대두 생산 전망을 6,450만톤으로 종전(11월)대비 1.4% 상향조정(12/9)

ㅇ 원면 가격은 세계 수요 증가* 등으로 전주말대비 5.8% 상승

* 11.27∼12.3일중 미국의 원면 수출(9.5만톤)은 세계 수요 증가 등으로 전년동기대비 1.5% 증가(12/10)

▶ 반도체 가격 : 상승

․1Gb DDR2 SD램	:	12. 4일	2.24	달러	→	12. 11일	2.36	달러
․16Gb NAND flash(MLC)	:	12. 4일	4.38	달러	→	12. 11일	4.43	달러

ㅇ SD램(1Gb DDR2, 아시아 현물시장 기준) 가격은 PC 출하량 증가 예상* 등으로 전주말대비 5.4% 상승

* Gartner(반도체 연구기관)는 2010년 1·4분기중 세계 PC 출하량이 전분기대비 8.9% 정도 늘어날 것으로 예상(12/8)

ㅇ 낸드 플래시 메모리(16Gb MLC) 가격도 스마트폰 수요 증가 전망* 등으로 전주말대비 1.1% 상승

* IDC(반도체 연구기관)는 스마트폰 시장의 성장이 2010년중 낸드 플래시 수요를 견인할 것이라고 언급(12/8)

▶ 금 가격 : 하락

․ 금	:	12.. 4일	1,161.40	달러/온스	→	12.. 11일	1,115.40	달러/온스

ㅇ 금 가격은 인도의 수입 감소 예상*, 미 달러화 강세 등으로 전주말대비 4.0% 하락

* Bombay Bullion Association은 금년중 인도의 금 수입이 약 200∼220톤으로 전년(420톤)보다 크게 감소할 것으로 추정(12/10)

국제유가 및 원자재 가격

(기말기준)

	2003		2004		2005		2006		2007		2008		2009
													11월말		12.11일
＜현물유가>1)
미 국 WTI (달러/배럴)	32.52		43.45		61.04		61.05		96.00		44.60		77.28		69.87
북 해 Brent ( 〃 )	30.48		40.24		58.87		60.13		93.89		41.76		77.91		71.05
U A E Dubai ( 〃 )	27.90		33.11		53.19		56.71		89.06		37.02		77.38		73.10
＜주요 상품지수>
로이터상품가격지수2)	1,664.5		1,570.8		1,796.6		2,228.6		2,592.9		1,746.5		2,268.1		2,278.0
CRB선물가격지수1)3)	255.3		283.9		331.8		307.3		358.7		229.5		277.4		270.9
＜비철금속 가격>1)
동 (달러/톤)4)	2,318.0		3,264.0		4,542.0		6,308.0		6,641.5		3,041.8		6,902.8		6,796.0
알루미늄 ( 〃 )4)	1,588.8		1,962.5		2,280.3		2,831.0		2,358.3		1,507.8		2,029.0		2,239.7
니 켈 ( 〃 )4)	16,583.0		14,877.0		13,372.0		34,025.0		26,010.0		11,609.0		16,335.0		16,526.0
아 연 ( 〃 )4)	1,003.8		1,253.5		1,900.5		4,290.0		2,353.5		1,180.3		2,292.5		2,263.8
<농산물 가격>1)
소 맥 (센트/부셸)5)	377.0		307.5		339.3		501.0		885.0		610.8		567.5		519.3
옥수수 ( 〃 )5)	246.0		204.8		215.8		390.3		455.5		407.0		402.8		389.3
대 두 ( 〃 )5)	789.0		547.8		602.0		683.5		1,199.0		972.3		1,060.5		1,035.0
원면 (센트/파운드)6)	75.1		44.8		54.2		56.2		68.0		49.0		70.8		74.3
<반도체 가격>
1Gb DDR2 SD램(달러/개)	-		-		-		-		1.90		0.73		2.40		2.36
16Gb NAND flash( 〃 )7)	-		-		-		15.68		5.83		2.20		4.65		4.43
<금 가격>1)
금 (달러/온스)	415.5		438.5		517.0		636.7		833.9		882.1		1,179.6		1,115.4

주 :  1) Bloomberg      2) 1931.9.18 = 100     3) 1967 = 100    4) 런던시장(LME) 기준

5) 시카고시장(CBOT) 기준       6) 뉴욕시장(ICE　NYBOT) 기준      7) MLC 기준

경제지표 발표일정 및 시장 전망치

▶ 미 국

ㅇ 11월중 기존주택판매 증가세 둔화 전망
(전기대비, %)
발표일		지 표	발표기관	전망치1)	전기치
12.	22	․3․4분기 실질GDP(확정치, 연율)	상무부	2.7	2.8
		․11월 기존주택판매	부동산중개인 협회	3.3	10.1
	23	․11월 개인소득	상무부	0.5	0.2
		․11월 신규주택판매	〃	2.3	6.2

주 : 1) Bloomberg

▶ 유 럽

(전기대비, %)
	발표일1)		지 표	발표기관	전망치2)	전기치
독 일	12.	28	․11월 소매판매	독일 통계청	..	0.5
프랑스	12.	29	․3․4분기 실질GDP(확정치)	프랑스 통계청	..	0.3
영 국	12.	22	․3․4분기 실질GDP(확정치)	영국 통계청	..	-0.3

주 : 1) 변동 가능	2) Bloomberg	3) 전년동월대비

▶ 아시아지역

(전기대비, %)
	발표일	지표	발표기관	전망치1)	전기치
일 본	12. 21	․10월 전산업활동지수	경제산업성	‥	-0.6
	25	․11월 실업률	총무성	‥	5.1
		․11월 가계소비지출	총무성	‥	0.7
		․11월 소비자물가2)	총무성	‥	-2.5
중 국	1. 1	․12월 구매관리자지수3)	국가통계국	‥	55.2
주 : 1) Bloomberg 2) 전년동기대비 3) 기준치 = 50

주요국의 경제지표

1.	한 국		-------------------		52
2.	미 국		-------------------		54
3.	일 본		-------------------		55
4.	유로지역		-------------------		56
5.	독 일		-------------------		57
6.	영 국		-------------------		58
7.	프 랑 스		-------------------		59
8.	중 국		-------------------		60
9.	홍 콩		-------------------		61
10.	대 만		-------------------		62
11.	싱 가 포 르		-------------------		63
12.	인도		-------------------		64
13.	러시아		-------------------		65
14.	브 라 질		-------------------		65
< 부 록 >
주요국 중앙은행의 정책금리 현황				------	66
환율․국제금리		---------------------			67
국제원자재가격		---------------------			68

해외경제 포커스

수 록 호	자 료 제 목
제2009-1호 제2009-2호 제2009-3호 제2009-4·5호 제2009-6호 제2009-7호 제2009-8호	․중남미의 금융시장 불안 요인과 전망 ․최근 금속 가격 급락 요인과 향후 전망 ․중국의 핫머니 유출과 경제에 미칠 영향 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․아시아 경제의 최근 동향 및 전망 ․영란은행, 정책금리 사상 최저수준(1.5%)으로 인하 ․연준의 자체 채권발행 검토배경과 향후 전망 ․일본의 2009년도 감세 정책의 주요 내용과 평가 ․미국 국채가격 급락 가능성 검토 ․중국의 최근 경기 악화 추세와 2009년 전망 ․영국 정부, 2차 금융시장 안정화 종합대책 발표 ․미 연준, 페더럴펀드 목표금리 0.0∼0.25% 유지 ․글로벌 제조업 위축 현황 및 시사점 ․유럽중앙은행․영란은행의 제로금리 및 양적완화정책 채택 가능성 ․최근 일본 금융기관의 대출 증가 배경 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․최근 영국 파운드화 약세 배경 및 전망 ․중국의 주택가격 하락과 금융 부실화 가능성 ․유종간 현물가격 역전현상 지속 요인 ․선진국 재정적자 확대의 문제점과 전망 ․최근 엔화 강세의 특징과 일본경제에 대한 영향

수 록 호	자 료 제 목
제2009-9호 제2009-10호 제2009-11호 제2009-12호 제2009-13호 제2009-14호 제2009-15호 제2009-16호 제2009-17호	․선진국의 신보호주의 대두와 향후 대응 ․최근 중국의 금융시장 동향과 전망 ․미국 금융안정대책의 문제점과 향후 전망 ․중국의 대규모 경기대책 추진의 영향과 문제점 ․ECB·영란은행의 정책금리 인하 및 영란은행의 양적완화정책 시행 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․유로지역 국가의 실업대책 및 향후 전망 ․일본의 소비자청 설립 추진 배경 및 주요 내용 ․미 연준의 국채 및 기관채 매입 결정 배경과 평가 ․최근 일본의 Job Sharing 도입 논의와 전망 ․중국 양회(兩會) 주요 논의 내용과 평가 ․최근 글로벌 고용사정의 특징과 시사점 ․미국 금융기관 부실자산 정리방안의 내용과 평가 ․금융위기 이후 일본의 금융기관 지원 내용과 평가 ․일은 3월 단칸(短觀)으로 본 일본경제 현황 및 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융·원자재 시장 동향 ․EU 회원국 지원방안 논의와 향후 전망 ․ISDA의 CDS 거래 표준화 협약과 시장의 평가 ․일본 경제위기대책의 주요 내용 및 평가 ․말레이시아 신정권 출범과 향후 경제정책 방향 ․BOE․FRB의 양적완화정책 운영 점검과 ECB의 채택 가능성 ․최근 인도네시아 총선과 향후 경제 전망

수 록 호	자 료 제 목
제2009-18호 제2009-19호 제2009-20호 제2009-21호 제2009-22호 제2009-23호 제2009-24호 제2009-25호 제2009-26호	․신종 인플루엔자 A의 확산과 경제적 영향 ․최근 중국 고용대책의 주요 내용 및 평가 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․미국 은행의 스트레스 테스트 결과와 향후 전망 ․ECB·BOE의 통화정책 결정내용과 전망 ․최근 신흥시장국으로의 글로벌 자금유입 확대 배경과 시사점 ․중국의 경기부양책 추진에 따른 재정상황 평가 ․글로벌 기축통화 논의 내용과 향후 전망 ․일본의 수출 급락 요인과 시사점 ․최근 국제유가 상승요인과 향후 전망 ․일본은행의 2008회계연도 자기자본 확충 배경과 평가 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․국제신용평가기관에 대한 규제 강화와 시사점 ․미국의 TARP 자금 조기상환 배경과 예상되는 문제점 ․일본의 실업률 상승과 고용시장의 구조변화 ․글로벌 금융위기 이후 아시아 금융의 현황과 예상되는 변화 ․최근 유종간 가격역전의 원인 ․미국 개인소비의 구조적 변화 가능성과 영향 ․BRICs 정상회담의 주요 논의 내용 및 평가

수 록 호	자 료 제 목
제2009-27호 제2009-28호 제2009-29호 제2009-30호 제2009-31호 제2009-32호 제2009-33호 제2009-34호 제2009-35호 제2009-36호	․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․연준의 양적완화정책에 따른 B/S 변화와 연준 수지에 미치는 영향 ․인도네시아의 바이오매스 에너지 자원 현황 ․미국 금융기관 CEO의 보수 규제에 관한 논란 ․일본의 노동자파견법 개정 관련 주요 논점 및 전망 ․Bernanke 미 연준의장의 통화정책 방향에 대한 의회 보고 ․글로벌 금융위기에 대응한 주요국 재정정책 운용과 향후과제 ․중국 부동산시장 회복 조짐에 대한 평가와 전망 ․미국의 2․4분기 GDP 성장률에 대한 평가 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․유럽 금융구조의 특징과 은행부실정리의 중요성 ․2000년대 전반 일본은행의 양적완화 통화정책에 대한 평가 ․미 연준의 출구전략 관련 주요 이슈와 향후 전망 ․일본의 외국인근로자 정책과 과제 ․유럽의 Covered Bond 시장 현황과 전망 ․버냉키 의장 재지명에 대한 평가와 향후 과제 ․일본의 총선 결과에 따른 영향 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․최근 중국 금융기관 대출급감의 배경 및 전망

수 록 호	자 료 제 목
제2009-37호 제2009-38호 제2009-39호 제2009-40호 제2009-41호 제2009-42호 제2009-43호 제2009-44호 제2009-45호 제2009-46호 제2009-47호	․미국의 고용없는 경기회복(Jobless Recovery) 재연 가능성 ․중국 GDP 통계의 신뢰성 문제 ․증권화시장 재활성화 방안 및 시사점 ․일본의 대형 소매점(SSM) 관련 정책 변화 및 평가 ․미국 연준 TALF 제도의 운영성과 ․중국의 자원 확보를 위한 해외투자 현황 ․최근 국제유가 동향 및 향후 전망 ․일본의 국채(JGB) 발행 여건 변화 및 영향 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․최근 미 국채시장의 호조 배경과 향후 연준의 출구전략 방향 ․미국의 수출주도 성장 가능성 ․EU 리스본 조약의 주요 내용과 영향 ․중국의 민간소비 비중 확대 가능성 ․향후 세계경제의 주요 리스크 평가 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․독일의 수출주도 성장 패턴과 향후 전망 ․미국의 건강보험 개혁 추진 내용과 전망 ․디커플링(decoupling)에 관한 논란 ․미국 상업용 부동산 시장의 리스크 평가 ․인플레이션에 관한 미 연준의 견해와 시사점

수 록 호	자 료 제 목
제2009-48호 제2009-49호 제2009-50호	․원유 파생상품시장 규제강화 추진 배경과 향후 전망 ․최근 일본정부의 디플레이션 선언 배경과 전망 ․최근의 주요국 경제 및 국제금융․원자재 시장 동향 ․주요국의 통화정책 출구전략 이행 현황 ․최근 엔화강세 요인과 일본정부의 외환시장개입시 일본은행의 역할